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榮成營運夠力 股價攀高

2021-03-07 01:33經濟日報 文╱曾仁凱
榮成
  • 工紙
  • 網購

榮成董事長鄭瑛彬(本報系資料庫)
榮成董事長鄭瑛彬(本報系資料庫)

工紙大廠榮成(1909)受惠大陸廢紙進口到去年底正式歸零,營運擺脫谷底;加上台商回流帶動國內紙箱供不應求,今年初國內工紙價格罕見大漲,榮成今年營運看俏,上周盤中股價一度衝上26.6元,創下近兩年半新高,榮登本周亮點股。

資料來源:公開資訊觀測站、大富資訊
資料來源:公開資訊觀測站、大富資訊

資料來源:公開資訊觀測站、大富資訊
資料來源:公開資訊觀測站、大富資訊

過去向來是國內造紙業模範生的榮成,前兩年受大陸實施「禁廢令」的影響,營運摔落谷底。因為榮成以生產工紙和紙器為主,為大陸第四大工紙廠,僅次於大陸三巨頭玖龍、理文和山鷹,公司有八成營收來自大陸。

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對於工紙而言,廢紙不是垃圾,而是主要原料,相較於大陸本土的廢紙價格高、且品質良莠不齊,被稱為「洋垃圾」的進口廢紙質優且價廉,玖龍、理文過去幾年憑著取得較多進口廢紙配額,坐享低成本優勢,令包括榮成在內的其他廠商叫苦連天。榮成2018年和2019年每股獲利分別只有0.85元和0.45元,不到1元。

不過隨著大陸「禁廢令」到2020年底廢紙進口正式歸零,也就是今年起,玖龍、理文等大陸廠商的低價進口廢紙紅利消失,大家可以重回公平的起跑點,榮成營運否極泰來。

因為大陸廢紙進口歸零後,大陸紙廠成本墊高,為了維持獲利,勢必會調漲售價。從去年底到今年初,以玖龍為首的大陸紙廠連番對客戶發出漲價通知,成功幫助榮成拉大利差空間。榮成去年底營運拉尾盤,推升公司去年稅前盈餘11.02億元,比前年大幅成長1.96倍,換算每股稅前盈餘0.9元,在疫情下表現顯得格外亮眼。這也推升榮成股價從去年11月底的17元附近起漲,到12月底最高衝上24元,拉出一波四成的漲幅。

今年初,隨著雙11網購促銷戰告一段落,原本工紙業應該進入傳統淡季,榮成股價從12月底的24元附近高點,到元月底回檔跌破20元大關。

不過,因為台商回流刺激需求,這次輪到國內紙箱供不應求,國內工紙價格從元月開始喊漲,漲幅超過一成,這對於市場穩定、價格波動不大的台灣工紙市場而言實屬罕見。

業者分析,這波台灣工紙價格調漲,除了台商回流帶動需求面,另方面是反應成本,因為廢紙過去一年來因為歐美疫情蔓延,使廢紙回收的難度提高,國際廢紙供給量減少、價格大漲,目前國際廢紙價格來到每噸230美元,比起去年初還不到100美元,足足上漲超過一倍。加上貨櫃海運缺櫃,使得國際廢紙的運送受到排擠,許多運力被移去轉運其他產品,業者實際能拿到的廢紙原料有限;外加運價飆漲,都墊高成本。

資料來源:公開資訊觀測站、大富資訊
資料來源:公開資訊觀測站、大富資訊

法人認為,這波國內工紙及紙箱缺貨潮上半年恐難解,且下半年將進入傳統旺季,榮成今年將沒有淡季。榮成先前已公布自結元月稅前盈餘3.02億元、換算每股稅前盈餘0.24元,創近34個月新高,推進近期股價升空。不過榮成上周五公布2月每股稅前盈餘較元月腰斬,本周股價面臨賣壓。

選股原則

榮成(1909)5日均價大於10日均價,10日均價大於20日均價,近五日三大法人買超大於1,000張,入選本周熱股。

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