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法人觀點/需求有壓 華夏展望保守

2019-08-25 22:44經濟日報 記者周克威/台北報導

華夏(1305)第2季雖然在需求回溫的帶動下,單季營收季增35%、年增18%,並創新高,但單季稅後純益4,952萬元,季減74%、年減88%,每股純益0.09元,為2015年以來最低,不如市場預期。

經濟日報提供
經濟日報提供
分析師指出,第2季的EDC現貨均價為309美元/噸,季減14.6%、年減10.7%,但當季主要消化第1季美國進口的高價EDC料源,影響毛利率表現,每股純益低於預期。

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EDC跌價主要是全球最大氧化鋁廠Alunorte原50%產出的禁令解除、且Braskem關廠下,美國鹼氯廠因市場燒鹼需求大增使開工率逐月提升,但氯及其衍生物EDC去化不易(生產1噸液鹼會產生0.89噸氯氣、1.23萬噸EDC的聯產品),壓抑報價走勢。

展望下半年原料走勢,由於Braskem關廠產生的EDC缺口未如預期的大,且美國EDC產出提升,預期報價將呈現低檔盤整、上漲不易。

目前雖PVC+VCM利差將脫離谷底,係因EDC與乙烯價格可能下跌,第2季獲利表現將是全年谷底,然而,考量總體環境不確定因素,恐導致需求及PVC價格承壓,因此對後市展望仍保守中立看法。

華夏
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