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第一類接觸/台航迎春燕 樂觀市況

2019-02-24 23:09經濟日報 記者韓化宇/台北報導

受巴西水壩潰堤及春節淡季影響,近期波羅的海乾散貨運價指數(BDI)近期走勢疲軟,令投資人擔憂今年散裝航運產業的前景。

經濟日報提供
經濟日報提供
台航(2617)總經理梅家禮認為,近期BDI走跌是短期現象,由於低硫油規定將於2020年上路,迫使不少老舊船舶退出市場,進而減少運力供給,預計今、明年整體市況仍將保持良好。

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受惠去年散裝航運市場景氣佳,且台航出售三艘舊船挹注一次性收益,去年前三季稅後純益7.88億元,年增279.27%,每股純益為1.89元,優於前年同期的0.5元。

散裝航運市場2015年供需失衡達到高峰後,2016年市場景氣墜入谷底進入汰弱留強整頓階段,2017年起開始復甦,2018年市場供需漸入佳境,逐步迎來景氣春燕。

梅家禮指出,今年市場供需仍將保持平衡,原因在於2020年低硫油環保新規上路,由於低硫油售價較高,耗油的舊船若使用低硫油,恐大幅增加營運成本,這些船勢必將被汰除。

梅家禮強調,2017年、2018年的新造船訂單預計明年下半年起陸續交付,運力增加是否會對供需失衡帶來壓力,關鍵在於舊船退出市場的速度能否跟上,以及全球是否會興起保護主義風潮,重創國際貿易。以下是專訪紀要:

問:怎麼看近期BDI?

答:BDI跌至600多點是多個因素造成,包括春節淡季及巴西水壩潰堤,加上對中國大陸景氣擔憂的氣氛正在擴散。

巴西水壩潰堤不至於造成長期影響,儘管巴西政府揚言嚴查風險礦壩,但鐵礦砂是巴西重要的經濟命脈,如果按報載或研究報告所言一年要減少400萬噸鐵礦砂產量,巴西礦商就不用活了,巴西政府不可能有此作法,此事會為散裝航運市場帶來長期的衝擊。

從另一個「正面」角度思考,巴西水壩潰堤造成BDI狂瀉,對散裝航運市場的長期發展反而有利。因為投資銀行等短期玩家原本眷戀市場榮景,不捨退出市場,想趁運價高時多跑幾趟賺點收益,結果BDI突然暴跌,這些玩家眼見苗頭不對,就可能把船拆掉撤離市場。

去年整體市場拆船量不高,就是因游資太多,導致許多短期玩家一直在市場內逗留。若是BDI再低迷一陣子,可能令更多短期玩家打退堂鼓,這對長期經營的船公司而言,其實並非壞事。

問:2020年低硫油規定對散裝航運影響?

答:很多專家認為,2019年市場供需仍會保持平衡,就是因為2020年低硫油規定上路,會迫使許多舊船退出市場。其實明年上半年市場供需應該不會失衡,但若船公司繼續造船、加上舊船退出市場速度不夠快,明年下半年起新船陸續交付,供需可能就會出現失衡。

特別要注意的是,2016年市場崩盤時,大家拚命拆船,才造就2017年復甦及2018年的榮景,但也因為市場氣氛轉佳,又掀起造船熱潮,2017、2018年新造船訂單數量合計超過2,600艘,這些船預計明年下半年陸續下水,加上去年拆船量低,因此明年下半年是供需是否失衡的關鍵時點。

問:今年台航營運展望?

答:台航18艘散裝船平均船齡8.4年,相當有競爭力,且都有簽租約,租期約一到二年。幸運的是最近這波BDI大跌期間,台航沒有船換約,否則現在換約,租金勢必會面臨下調壓力。整體而言,由於今年市況良好,台航換約後租金都會上調。

去年台航處分三艘舊船,帶來一次性收益,也帶動每股純益成長,惟今年沒有出售舊船的計畫。

BDI 造船 鐵礦砂
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