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國巨利多不漲 法人看原因

2018-08-09 20:14經濟日報 記者張瑞益、謝佳雯/台北報導

歐新社
歐新社
國巨基本面亮眼,但股價走勢與基本面背離。市場人士分析,外資法人持續調節、融資餘額大增且創近四年高、空方不敢妄動導致融券仍在低檔難以製造軋空行情,以及股價接連跌破重要支撐導致程式交易賣出,還有與客戶簽「長約」導致價格大漲的想像空間受限,是五大關鍵原因。

國巨董事長陳泰銘8日親自主持法說會,釋出被動元件與公司營運樂觀看法,並駁斥多項市場利空傳聞,但國巨9日股價仍未獲市場掌聲,終場下跌逾3%、收720元,三大法人都站在賣方,聯手出脫逾2,100張,為8月以來單日最大賣超張數。

國巨也公布最新庫藏股實施成果,再度買回600張,平均買回均價為721.03元,總金額4.33億元;自實施這一波庫藏股以來,累計共買回2,965張,執行率65.89%。

國巨第2季每股純益30.8元,遠高於法人預估,加上陳泰銘在法說會一再強調缺貨態勢不變,且有三、四百家客戶要求簽兩年長約,但國巨產能只能滿足其中三分之一,理應股價隨之扶搖直上,但卻背道而馳,引起股民討論。

市場人士分析,國巨基本面亮眼,但先前大股東賣股導致市場信心鬆動,在股價已經大漲一波下,獲利了結賣壓出籠並不讓人意外,統計外資7月賣超1.13萬張,8月迄今再賣3,065張,持股比降至約53.3%;股價一路下修,但代表散戶的融資餘額卻一路攀高,至今日已達1.67萬張,為四年來高點,籌碼混亂。

此外,國巨股價在7月3日見到1,310元的歷史高點之後,到昨天為止,跌幅已達45%,空方因為公司基本面仍強,也不敢貿然出手,導致近期融券餘額僅約1,000至1,500張,券資比普遍低於一成,無法醞釀軋空走勢。

國巨股價連續跌破季線及半年線,法人機構對於中期以上持股,多數以季線及半年線為停損門檻,國巨在跌破季線之後,不僅未能站回,短期間內再跌破半年線,觸動法人程式交易停損機制,出現「多殺多」的狀況。

另一方面,國巨與客戶簽訂長約,此舉有助公司穩健獲利,但也讓每一季獲利數字更容易被外界掌握,市場無法再有「價格無限制狂漲、公司基本面更有想像空間」的追價意願,且過往很多產業缺料時綁的長約,在供需平衡之後,毀約者大有人在,也讓人對長約無法放心。股價追的是想像空間,一旦想像空間不再,資金退潮在所難免。

【記者張家瑋/台北報導】國巨法說會董事長陳泰銘親上火線說明業績展望,法說會重點仍圍繞「缺貨」,本土法人出具報告也一面倒力挺看好,但9日市場對於缺貨反應冷淡,又面臨700元保衛戰。

港系外資出具報告,維持買進評等,目標價升到新台幣1,660元;美系、歐系外資的目標價則為1,550元、1,545元。

港系外資表示,國巨今年第2季每股盈餘(EPS)30.8元,季增154%,年增1161%,遠優於市場預期,持續看好國巨的市場地位穩固、平均售價及獲利能力提升、未來5年獲利的年複合成長率高達86%,將國巨2018年、2019年EPS預估值上修2%、1%至101.82元、110.98元,維持「買進」評等,目標價從1,650元微幅調升到1,660元。

國巨法說會維持供需不平衡將持續很久基調,陳泰銘指出,現在看市況比6月更樂觀、客戶缺貨缺到不知道怎麼辦,現在市況比6月看時更樂觀,對於近期市場供需緩解的傳言,他百思不得其解。

法人報告幾乎一致性正面看待後勢,認為這一波MLCC緊缺目前仍看不到紓解跡象,供需無法平衡,7月MLCC調價30%至40%,價格仍是往上的趨勢,加上5G、汽車電子化等應用高速成長,持續看好產業朝向正面發展,而目前擴充產能也僅能供應長期供貨合約客戶而開,產出受到保障,價格持穩高檔下,不認為擴產會導致供需反轉。

另外,國巨近期再砸下4.12億元,買回55.5萬股庫藏股,至今國巨已買回236.5萬股庫藏股,執行率約52.5%。法人認為,反應公司心態仍正面積極看待股價,近期股價劇烈波動拉回整理,反而有助於中長線走勢。

然而也有法人認為,近期國巨逢消息利多不漲,利空反應劇烈,顯示籌碼鬆動凌亂,短線恐陷入整理,因此,建議短線進出宜保守因應。

美系外資推估MLCC價格今年第4季將上漲10%,將抵銷國巨設備加速折舊的影響,重申「加碼」評等和目標價1550元。

歐系外資維持「買進」評等與目標價1545元。

被動元件廠 季線 庫藏股 外資 法人說
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