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統一投顧看大成鋼 投資建議維持買進

2018-05-17 20:02經濟日報 記者吳映璠/台北報導

報系資料照
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統一投顧出具企業報告指出,受美國制裁俄國企業影響,鋁價、鎳價齊漲,大成鋼(2027)存貨水準約五至六個月,受惠低價庫存優勢,預估上半年毛利率維持高檔,2018年稅後EPS可望達4.0元,較去年成長2.5倍,給予目標價37元,並維持「買進」投資建議。

統一投顧指出,2017年大成鋼併購競爭對手美國鋁捲板通路商Empire Resources (ERI),推升大成鋼在美國鋁捲板通路市占率達四成,使得鋁製品營收占整體營收達三成,由於美國制裁俄國企業,國際鎳、鋁價格大漲,大成鋼存貨水準有五至六個月,低價庫存優勢將發揮效果。

此外,受惠美國稅改政策,將企業稅率從35%降至21%,子公司美國大成鋼有效稅率將從40%降至26%,預期節省約3億元所得稅,稅賦減免也可望貢獻EPS約0.5-0.6元。

產業基本面來看,統一投顧認為,美國十年基礎建設計畫將帶動鋼鐵製品需求,加上美國針對進口鋼鋁課徵關稅,美國市場報價將持續高於其他國家,以美國為營運主體的大成鋼將受惠,預估2018全年營收可望達880.59億元,年增37%,稅後淨利37.81億元,年成長2.5倍,推估稅後EPS為4.0元,給予37元目標價,維持「買進」投資建議。

大成鋼主要從事不銹鋼生產與通路商,產品主攻外銷,主要銷往百分百持股之子公司美國大成鋼、以及與其他鋼廠合資的大國鋼。不銹鋼及鋁製品占2017年整體營收比重達82%,其次為螺絲螺帽18%。

美國大成鋼為全球首家同時擁有虛擬、實體銷售管道的不銹鋼通路商,也是美國最大,市占率達一成,全美前50大加工業者中,超過30家為其客戶。

大成鋼 不銹鋼 稅改 鎳價 法人說
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