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美股早盤跌百點 蘋果重摔逾3% 21:42

負油價的教訓:歸零下市竟然還不是最慘⋯關鍵3分鐘,神祕下單撈走20億美元

2020-04-30 15:16財訊雙週刊 文/尚清林、洪綾襄

圖/財訊提供
圖/財訊提供
4月21日凌晨2點08分,5月WTI期貨原油價格出現史上第1筆負價格;短短3分鐘的關鍵時刻,投資人在過程中至少損失46億美元。

如果不是4月21日西德州輕原油期貨WTI價格在一夜之間暴跌,出現史上首度負值;全球最大的原油ETF(指數股票型基金)、美國原油基金(USO)暫停交易,已拿到免死金牌(可豁免下市)的元大S&P原油正二(00672L),也不需要糾結是否要清算。

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究竟發生了什麼事?還原當時,美國時間21日是5月期貨合約最後交易日前,當初該轉倉到6月的金融期貨商品,早就在前幾日轉倉了,當期貨價格跌到零美元時,原本想要搶反彈的投機客,已經認定手上的期貨是廢紙。

搶反彈投機客全翻船 盛傳華爾街空殺多大陰謀

但就在台灣時間4月21日凌晨2點08分,5月WTI期原油價格竟然出現史上第1筆負價格,然後觸發3次融斷機制,暴跌43%,見到每桶負40美元;過程中,所有投機客都被券商強制停損,若以當時原油5月期貨合約仍高達7.7076萬口換算,至少造成損失46億美元。

許多券商交易員大吐苦水,因為交易系統最低價就是零美元,跌到負值是根本無法再下單了,造成許多客戶無法追繳期貨保證金,只能任憑券商砍單。最悲哀的是,最終5月期貨回到17美元,當時如果可以繳交保證金,依舊是大賺錢。

台灣投資人因海外複委託交易系統無法鍵入負值,看錯方向想要平倉都不行,怒而對業者提告。證期局表示,21日當天有交易的投資人共172人,已收到15件申訴。

此事也造成中國銀行遭投資人提告,起因於該行旗下石油期貨商品「原油寶」,5月期油未能及時轉倉,21日被迫以每桶負37.63美元結算,造成投資人不只賠光本金,還得倒賠給銀行,總金額恐達百億元人民幣,堪稱是期貨投資史上最激烈的一堂課!

然而,真的沒有贏家嗎?據《券商中國》揭露,這次事件有兩個神奇的「巧合」。第1,4月中旬當下正值轉倉時期,全美最大的原油ETF USO都相繼在4月16、17、18日開始轉倉,但是,一直到了4月21日時,中國銀行的原油寶卻都還沒轉倉。

第2,早在4月15日時,CME芝加哥期貨交易所臨時修改系統,可以處理負值的報導;但是,亞洲地區的期貨商仍然無法用負值做交易。

偏偏就在4月21日的凌晨2點28分到2點30分,原油期貨在3分鐘出現閃崩,最低跌至負40美元。

沒想到竟有人成交,2點28分時,有人先是以負39.48美元買進160口合約;2點30分時,又有人以負36.27美元的價格買進156口合約。

在這關鍵3分鐘內,以均價負37.63元成交的316口合約,硬生生地贏走了20億美元!

期貨合約首度出現負值的歷史一刻,投資怪象更是層出不窮。由於事件影響太大,連CME總裁Terry Duffy都願意接受調查,稱一切都符合市場規則。

台灣投資人沒在怕 溢價500%也敢追

這場荒腔走板的戲碼,讓所有連接原油的金融商品災情慘重,4月21日USO盤中暫停交易,緊急將期貨合約轉倉到7、8、9月,再宣布將以8股併為一股的方式減資提高每股淨值;全球第3大原油ETN UIL則在4月22日宣告下市,顯示原油商品撐不住了。

反觀台灣投資人似乎沒在怕,台灣元大石油正二淨值雖跌破1元,但台灣投資人卻仍「抱緊」處理,不只21日當天小漲,溢價一度超過500%,又引爆了多空對戰。「我們才沒在看溢價,而是賭它下不下市,反正大不了清算輸光!」1名從12元一路往下買的投資人,在群組裡喊得豪氣干雲。

這逼得金管會不得不出面示警,證交所也將原油ETF打入處置股票。元大投信在4月23日更將正二與反一再次轉倉到12月的合約,主要是因為遠期合約不會像近月原油波動如此劇烈,藉此保護淨值。

然而,這又引發投資人不滿,認為投信擅改遊戲規則,這樣就無法享受到原油期貨暴跌之後的大反彈。元大早就在產品說明書中載明,若近月正價差大於0.5%,發行商可轉倉至當年12月契約,這也凸顯很多投資人並未了解內涵,錯把期貨商品當存股,其實風險很大。

※本文由財訊雙週刊授權刊載,未經同意禁止轉載。

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