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吳當傑看經濟 預示五風險

2017-07-07 03:31經濟日報 記者郭幸宜/台北報導

華南金控董事長吳當傑表示,展望下半年全球經濟局勢,可能面對的風險包括聯準會縮減資產負債表、川普貿易政策、中國防範資產泡沫化的措施,整體而言,在地緣政治與政經局勢不確定因素下,政策因應對策宜更加審慎。

經濟日報與華南金控、安達人壽共同主辦、中華經濟研究院協辦「2017大師智庫論壇」,13日由諾貝爾經濟學獎得主席勒(Robert Shiller)主講「投機性資產價格」,中央研究院院士劉遵義也會發表「一些成功經濟發展政策的學術根源」專題演講。

席勒認為,投資決策模型是建立在人們投資決策時的心理因素的假設基礎上,利用通貨膨脹調整美國S&P 500指數成分企業獲利的10年期平均數,計算週期調整後本益比(Cyclically Adjusted Price Earnings Ratio, CAPE),藉由回溯歷史數據發現,當CAPE不正常飆高的時候,就是股市下挫的警示。

吳當傑指出,聯準會6月時已升息1碼,市場普遍預期,聯準會9月時可能會再升息1碼,此外,今年底前聯準會可能宣布啟動縮表計畫,從聯準會的行事風格來看,不論是升息、縮表應該採逐步、可預期的方式進行,假設每月以200億~300億美元幅度縮減,對市場影響應該不大。

另外,美國總統川普的美國優先貿易政策,可能帶動貿易保護主義趨勢,並進一步引發全球貿易戰,包括IMF、世界銀行都對此示警,認為川普的政策可能不利於全球復甦前景。

市場關心中國大陸資產是否有泡沫危機,吳當傑說,中國目前貨幣政策朝收緊的方向發展,是防範泡沫風險的需要,防止資金空轉,脫實向虛,這是中國政府為避免發生系統性金融風險而採取的作為。

整體而言,未來須留意川普經貿新政,保護主義聲浪升高,地緣政治不確定性(中東、朝鮮等),歐洲政治情勢變化(反體制浪潮),中國過度槓桿化,以及去槓桿過程中可能產生的系統性風險。

吳當傑認為,全球政經前景目前看似樂觀,但也充斥著變數與不確定性。但若能審慎面對,加上政策應對得宜,仍可預見穩定發展。

吳當傑
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