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經濟解析/五個理由 美中貿易戰對全球經濟衝擊有限

2018-09-12 17:19經濟日報 記者湯淑君╱即時報導

財經新聞網站MarketWatch報導,數月來美國和中國貿易衝突不止,且已展開一波波以牙還牙的關稅大戰,令市場投資人憂慮世界兩大經濟體貿易關係惡化可能重創全球總體經濟情勢,但凱投宏觀(Capital Economics)分析師認為,情況或許沒有想像那麼糟。

最新發展包括:美國總統川普上周五又揚言,中國可能面臨另一回合關稅懲罰,最新矛頭指向價值2,670億美元的大陸進口貨。同時,中國方面據說已尋求世界貿易組織(WTO)許可,準備對美國採取制裁行動,理由是美方未遵守WTO對美國傾銷稅的仲裁。中國也已對川普祭出的關稅採取報復措施。

投資人擔心,美-中貿易戰大打出手,可能波及受這些關稅影響的企業、電子和農產品等產業,以及其他國家。不過,據凱投宏觀首席全球經濟學家肯尼漢(Andrew Kenningham)分析,美-中貿易戰的總體經濟衝擊似乎有限,他列舉以下五個理由:

1. 目前美國與中國的財政政策都很寬鬆,而「只要財政政策不緊縮,關稅就未必會降低總需求」,因為貿易流動可能為了迴避關稅而轉向其他國家,而不是消除需求。

2. 全球貿易量也可能不會隨之陡降。中國大多數出口品的需求伸縮性相當低,而美國銷往中國的許多出口品可以轉向別處;美國對中國祭出的進口關稅制裁,有一大部分已被人民幣對美元貶值效應抵銷。

3. 對中、美兩國而言,出口占國內生產毛額(GDP)的比重都不高。兩國都依賴貿易,但出口只占中國去年GDP約20%,低於2006年的36%;美國去年出口占GDP比重僅12%。

4. 美 -中雙邊貿易對GDP的貢獻比率更低,對中國來說,與美國貿易只貢獻了大約2.5%的GDP,對美國則是負1%。肯尼漢估計,假設美-中貿易降低20%(此數比凱投宏觀的預估數字大),對中、美GDP的衝擊將分別是0.5%和0.2%,還不構成需要驚慌的理由。

5. 美國或中國通膨所受的影響應該也不大。基於消費者物價指數是兩國央行重視的指標,美、中貨幣政策受貿易戰影響的程度也有限。

總之,肯尼漢說:「若說世界兩大經濟體起貿易衝突對全球經濟衝擊很小,乍看下似乎有違常理;然而,中國和美國儘管合計占22%的世界出口,兩國之間的雙邊貿易卻只占區區3.2%。」他認為 ,唯有在保護主義擴散到遠遠超出美-中貿易關係的情況下,才會顯著衝擊全球GDP成長。

經濟學家認為,美-中貿易戰對全球經濟衝擊有限。(圖/路透)
經濟學家認為,美-中貿易戰對全球經濟衝擊有限。(圖/路透)

肯尼 貿易戰 川普
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