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人民幣續貶尚有空間 保7是官方底線

2018-07-25 17:45中央社 特稿

人民幣。 路透
人民幣。 路透

人民幣近期迅速走貶,6.8關卡失守。這波貶勢,首先是受美中貿易戰衝擊,加上中國經濟對流動性仍有需求。然而,在推進人民幣國際化背景下,官方可望出手「保7」防止市場信心崩盤。

離岸、即期人民幣匯率日前陸續失守6.8大關後,反映中國官方意志的人民幣兌美元匯率中間價今天應聲貶破6.8,創近13個月來新低,重挫市場對人民幣的信心。在中美貿易摩擦的關稅制裁角力後,兩強相爭的焦點轉移至貨幣戰場。

人民幣匯率在今年上半年如坐雲霄飛車,年初至3月底,人民幣兌美元保持升值,從4月初之後開始緩慢走貶,至6月下旬已回吐年內升幅。

在美中貿易戰烏雲籠罩下,人民幣6月下旬開始急貶,儘管中國人民銀行(中國央行)正、副行長曾在7月3日一天內先後對人民幣信心喊話,還是難挽頹勢。眼見6.8防線失守,市場對破7的焦慮感已開始蔓延。

回顧人民幣兌美元匯率近年來最接近7的一次,是2016年的十一長假以後。基於這個前例,上海對外經貿大學國際經貿學院院長黃建忠認為,目前的狀況還在官方「容忍區間」,人民幣匯率還會繼續往下探,甚至到6.97。

貿易戰是左右人民幣這波貶勢的原因之一。華中科技大學經濟學院國際經濟與貿易系教授陳波表示,人民幣升值的基礎是因為貿易順差,在中國的特殊結匯制度下,企業從進出口中賺取美元,就有資金必須強制結匯。在美中貿易爭端下,市場對人民幣的期望會下降。

除了貿易戰影響,中國經濟基調的轉向,也預示人民幣還可能繼續走貶。黃建忠說,官方的態度已經從「去槓桿」轉變為「穩槓桿」,貨幣的緊縮政策,已經漸漸不提了。加上國際匯率政策的衝擊,中國還是需要流動性。

人民幣這波貶值,有一說是中國對美中貿易摩擦中美方關稅制裁的回應。然而,中國官方近年力推人民幣國際化進程,在這樣的大背景下,人行很難坐視不理,學者認為,官方築好防線,力求「保7」。

黃建忠強調,人民幣匯率絕對不會破7。「政府很清楚,守不住7,就守不住8,這種市場的心理作用,不是政府想控制就控制得了,屆時才出手穩定貨幣的代價會更高,因此會守住7這個關口」。

中國必須出手防止人民幣走貶,還有外部因素。陳波指出,首先是美國方面相當關注人民幣的貶值,認為涉及不公平競爭;再者,人民幣貶值會讓其他國家在與中國貿易時備感壓力,不利於中國尋找盟友一起對抗美國發起的貿易戰。

最後,中國近來不斷推動人民幣國際化進程,維持人民幣匯率穩定,是中長期的國際貨幣政策,因此也不會願意看到人民幣貶值。陳波估計,在人民幣匯率破6.8以後,官方就會開始進行干預,短期內破7的可能性偏低。

人民幣匯率 貿易戰 美元匯率
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