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中國學者警告:高債務成隱患 苦日子才開始

2018-07-23 17:30中央社 台北23日電

中國經濟學者許小年日前公開表示,中國經濟中期有兩大變數,一是去槓桿,二是貿易摩擦。其中,債務槓桿過高是中國經濟最大隱患,但一些地方政府「償債已經發生了嚴重的困難」。

許小年說,面對去槓桿導致借貸不易,「現在大家都在叫苦,都覺得過不下去了,那更嚴厲的措施還在後邊」,這麼高的負債率「早晚是個問題」。

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搜狐財經報導,許小年日前出席2018年浙商證券「鳳凰行動論壇」時,以「多變環境中的不變之道」為題發表演講,對中國經濟情勢提出不少警示,其中包括上述看法。由於部份中共官媒也有轉載,甚至以「苦日子剛剛開始」為標題,引起不少注意。

許小年表示,中國的工業化已基本完成,進入後工業化時代,特徵就是「資本積累速度大幅放緩」及「產能過剩」。衍生的問題一是「宏觀政策失靈」,二是「企業經營困難」。其中,在產能過剩的壓力下,不管是財政政策還是貨幣政策,宏觀政策都將失去作用。

他指出,在此情況下,中國人民銀行「放的水(資金)沒有用」,無法進入實體經濟,而進入了資產市場,不斷推升主要是房地產的資產價格。而一般銀行,因為不敢貸款給產能過剩的企業,於是只敢作房貸。

許小年分析,進入後工業化時代是中國經濟的長期變化。至於中期則有兩大變數,一是去槓桿,二是貿易摩擦。如果不去槓桿,這個風險中國承擔不了,但如果債務水平繼續上升,2008年的金融風暴就很有可能在中國重演。

他並引用6月下旬湖南省常德市政府要求轄區內金融機構不許撤貸的消息指出,雖然常德官方聲稱此事「不完全屬實」,但也說明「地方政府償債已經發生了嚴重的困難」。若金融機構一撤貸,地方政府的融資平台要垮掉,地方政府的投資公司也可能要垮掉。

許小年直言,要把債務高槓桿這個定時炸彈的引線拆掉,負債率還得再降下來。但中國經濟「靠輸血已經習慣了,現在輸血要停了,別說輸血停了,即便是輸血少輸一點都覺得心裡不舒服,但是輸血不可能永遠進行下去」。

中國經濟 房地產 房貸
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