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國泰金股價長期低於淨值 大環境害的

2017-11-14 15:54中央社 記者田裕斌台北14日電

國泰金控今天召開法人說明會,副總經理林昭廷表示,台灣壽險業股價長期低於每股隱含價值(EV),主要受到大環境影響,且EV假設多,可能賦予市場折價空間。

國泰金最近一次揭露EV數字是在5月中旬,整體壽險隱含價值8560億元、換算金控每股EV約68.1元,法說會中有分析師發問,為何國泰金的股價EV比從來沒有觸碰到1過。

林昭廷表示,EV主要是提供投資人壽險業的價值參考,實際反應與大環境有關,且EV假設變數多,舉例而言,若投資報酬率的假設調整25個基本點(bps),對整體EV預測值的結果可能天差地別。

國泰金今年前3季稅後純益483億元、年增23%,每股稅後純益(EPS)3.81元,前3季獲利已經超過去年全年,其中,國泰世華銀行及國泰人壽獲利雙雙成長,金控股東權益報酬率(ROE)11.5%,每股淨值達42.5元。

截至9月底,國泰金資本適足率(CAR)128.6%,國泰世華銀資本適足率(BIS)14.8%、第一類資本適足率10.8%,國泰人壽風險資本適足率308.3%;國泰世華銀逾放比0.2%,備抵呆帳覆蓋率749%。

國泰金表示,國泰世華銀行截至9月底放款餘額達1兆4827億元、年增13%,成長力道主要集中在個人放款及房貸上;外幣放款則達2000億元以上,再創近期新高,海外獲利年增26%,占全行獲利比重達43.1%;淨利差則呈現連4季走升,截至9月底已達1.16個百分點,較去年底已增加9個基本點(bps)。

不過,受到銀行保險佣金受限影響,財富管理手續費收入大幅縮水,但有信用卡及基金手續費補上,今年前3季淨手續費收入僅較去年同期微幅衰退0.6%。

國泰世華銀副總經理鄧崇儀表示,今年策略大舉降低政府放款,由房貸及外幣放款補齊,由於政府放款利率超低,在部位下降後,淨利差自然提升。

國壽今年前3季總保費收入5572億元、年增14%,新契約保費(FYP)收入1729億元、年增19%,初年度等價保費(FYPE)收入則在產品銷售組合改變下,年減41%,約585億元。

截至9月底,國壽可投資金額5兆3645億元,避險後整體投資報酬率4.2%,其中,現金及約當現金投報率0.5%、國內股票投報率10.6%、國外股票投報率8.8%、國內債券投報率2.1%、國外債券投報率5%、擔保放款投報率1.8%、保單貸款投報率5.8%、不動產投報率2.3%,資金成本4.14%,維持利差益的優勢。

國壽表示,今年現金股息收入225億元,僅較去年少1億元,備供出售金融資產未實現損益達435億元,較去年底大幅增加402億元,且10月單月又大增140至150億元,若整體金融資產未實現損益則高達1200至1300億元間。

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