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中國貨幣政策開始與Fed同步 「葉倫效應」將持續

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2017-03-20 19:11 經濟日報 記者任中原╱即時報導

美國聯準會(Fed)15日升息1碼後,中國人民銀行的決策方式也出現微妙的轉變:以往人民銀行一直不願受外國央行政策的影響,但這回顯然與Fed亦步亦趨。分析師戲稱之為「葉倫效應」。

在Fed升息數小時之後,人民銀行也拉高貨幣市場利率。觀察家認為此舉的目的是支撐人民幣匯率,以及壓制信貸急速增加之勢。

中國現在已經無法再忽視Fed的及其他主要央行的政策路徑。經濟學大師史賓塞接受訪問時指出,「誰都不能假裝自己能夠跟歐洲央行及Fed的作為絕緣。有太多資金在國際間流動,各國都將相互影響,包括人民銀行的政策」。

中國官員表示他們並未跟隨葉倫或任何其他人的腳步,採取緊縮政策主要是國內情況所主導。人行行長周小川之前曾表示,貨幣政策將持「審慎中性」立場,不會因為國內外利差變動而改變。

市場專家預期,以中國目前的借貸成本來看,還有一些空間能夠抵消Fed今年將再升息2碼的部分影響。依據中國的遠期利率顯示,今年6月及12月的遠期利率都上升,這也是市場對Fed今年將再升息2碼所預先做出的反應。

促使人民銀行拉高市場利率的國內因素包括抑制房市泡沫,以及生產者物價與借貸金額加速上升。彭博資訊的數據顯示,中國總負債占國內生產毛額的比率已經上升到258%。

但人民銀行上述說法仍不足以取信於市場。經濟學者表示,人行對Fed升息迅速做出回應,顯示人行除了跟進之外已無其他選擇。由於國內經濟成長穩定,加上市場信心好轉,都讓人民銀行有機會透過貨幣市場進行緊縮,而不必提高基準利率,以免傷害經濟成長,同時還有助於支持人民幣匯率及抑制資金外流。

經濟學者表示,今年下半年如果中國經濟條件允許,人民銀行仍將在Fed升息之後跟進。

Fed 央行 人民幣匯率
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