中國信託銀行看見下半年全球市場新變局

2026年轉眼過半，全球金融市場依舊在高檔震盪中前行，資金在樂觀與謹慎之間來回擺盪。AI浪潮持續推升科技產業成長，臺股與美股屢創新高，但通膨、地緣政治衝突、美國貨幣政策轉向等變數持續牽動投資人的神經。

究竟現在是長線趨勢延續、投入資金的好時機，還是已出現轉折訊號該保住既有成果？當全球市場充滿不確定性，投資人又該如何因應利率、匯率與產業輪動等變化，才能在下半年穩健布局、兼顧報酬與風險？中國信託商業銀行（簡稱中國信託銀行）理財規劃部協理廖欣岳與台灣經濟研究院研究六所所長吳孟道，從總體經濟、聯準會政策、AI趨勢與全球政經變局等面向，解析下半年市場關鍵布局。

高利率、高通膨成新常態 下半年依舊樂觀

回顧上半年，全球市場在樂觀與擔憂間反覆擺盪。一方面，AI需求帶動半導體、雲端運算與科技產業持續成長，推升全球股市；另一方面，中東局勢未定、能源價格波動與通膨壓力讓市場屢屢震盪。

廖欣岳指出，今年上半年市場就是地緣政治衝擊與全球供應鏈重組交互影響的震盪格局，綜觀當前態勢，市場情緒備受干擾，但整體景氣循環並未因此反轉。高利率、高通膨打亂節奏，但沒有改變全球經濟向上的長期趨勢。從企業獲利、AI投資與產業需求，市場仍具備支撐經濟成長動能，對下半年投資環境抱持相對樂觀看法。

最受市場關注的莫過於美國聯準會政策動向，新任聯準會主席凱文．華許（Kevin Warsh）上任後首次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，雖然決議維持利率不變，但會後釋出的訊號卻偏向鷹派。

吳孟道分析，聯準會最大難題在於通膨遲遲未能回到2％目標水準，美國就業市場展現高度韌性，使得降息理由並不充分。華許上任後的政策思維與過去有所不同，更加強調物價穩定，刻意保留政策彈性。目前聯準會內部對利率方向仍有分歧，可以確定的是，市場原本期待快速降息的情境已經明顯降溫。高利率環境可能比市場原先預期維持更久，投資人除了關注重要的降息時點，更需要持續留意總體經濟數據與企業基本面的變化，以因應市場節奏，適時調整手中資產布局的方向。

AI熱潮未結束 從關注投資轉向企業獲利

除了貨幣政策，AI仍是驅動全球經濟最重要的成長引擎。從輝達帶動的算力革命，到全球四大雲端服務供應商（CSP）持續擴大資本支出，AI基礎建設投資快速推進，持續帶動半導體、伺服器、網通及相關供應鏈成長。

隨著相關企業股價大幅攀升、市場資金高度集中，外界開始關注：AI是否已經出現泡沫？吳孟道認為短期股價波動與震盪，反而可能是市場重新調整評價的正常過程，投資人無須太過擔憂。

AI是未來三到五年重要的產業趨勢之一，資料中心建設、運算需求或企業導入場景，仍處於發展初期。生成式AI帶來的應用革命才剛開始發酵，真正值得觀察的將是企業投入的大量資本支出能否逐步轉化為實際獲利。擔心AI泡沫，不如關注企業獲利能否持續成長。

廖欣岳也持相同看法，市場焦點逐漸從AI硬體建設，轉向AI應用與軟體服務的商業化能力。從大型語言模型訓練到企業數位轉型、智慧製造與自動化服務，未來幾年都將持續帶動相關需求成長。近期全球Token使用量快速增加，反映出AI應用逐步走入實際商業場景。真正關鍵在於後端大量投資能否有效轉化成前端企業獲利能力提升。

地緣政治風險仍在 投資更需多元配置

上半年美伊衝突幾度引發全球能源市場緊張情緒，荷莫茲海峽封鎖風險讓市場擔憂油價失控與二次通膨重演。吳孟道認為，地緣政治對市場的衝擊已逐漸鈍化。市場歷經俄烏戰爭、中東衝突，投資人對地緣政治風險的敏感度正在下降。隨著美伊談判推進，能源價格將逐步回穩，對全球經濟衝擊將會趨於緩和。

至於市場高度關注的美中關係，臺灣經濟受AI出口帶動的影響遠大於政治因素。隨著臺灣出口結構逐漸轉向美國市場，AI供應鏈需求持續強勁，整體出口表現可望維持成長動能。

從聯準會政策走向、AI產業發展到全球政經局勢變化，都顯示下半年市場雖仍具成長機會，但波動可能成為常態。在高利率與不確定性仍然存在的環境下，投資人不應只關注或追逐熱門題材，投資策略必須建立更具韌性的投資組合。

廖欣岳提醒，過去單一資產大幅上漲的年代或許仍會出現，面對通膨、貨幣政策與地緣政治等多重風險，多元資產配置的重要性持續提高。股票、債券、黃金或具抗通膨特性的資產，都應根據個人風險屬性進行適當配置。

廖欣岳表示，面對充滿不確定性的下半年，與其追逐短期市場情緒，不如回歸到長期趨勢，當市場從追逐單一題材，逐步轉向更重視基本面與資產配置的新階段，投資思維必須隨之調整。

無論AI如何改變產業版圖，或全球經濟如何重組，新的投資機會仍在持續產生，真正重要的是能在變動中建立起穩健且具彈性的投資策略，充分分散風險，讓資產得以穿越景氣循環，持續創造長期價值。