中國信託銀行2025投資展望

回顧今年的投資成績單，還滿意嗎？中國信託銀行於台北、桃園、新竹、台中、台南、高雄舉辦「引領未來，洞悉2025年投資先機」趨勢論壇活動，重磅邀請台灣經濟研究院產經資料庫總監劉佩真、資策會MIC產業顧問兼主任彭茂榮兩位專家，一起與中國信託銀行分享最新全球經濟局勢看法。

2024年全球通膨緩步調控，儘管地緣政治爭端仍在，為調控整體經濟發展，全球各主要央行逐一進入降息循環，在人工智慧（AI）熱潮帶動下，使得台灣經濟維持擴張，前二季經濟成長年增率分別為6.6%、5.1%，主計處預估第三季可望接近4%，全年預估也有接近4%的水準。

美國隨著通膨數據逐步下滑，而消費及就業率仍維持在不錯的水準，經濟正朝向「軟著陸」的假設邁進，當美國白宮主人底定，其所在選前所喊出的政策，將影響全球經濟趨勢與走向，投資人2025年更該順勢掌握投資機會。

中國信託銀行表示，美國經濟展現韌性，在大型科技股領軍攀升，激勵相關供應鏈產業及多國股市屢創新高。2024年下半年隨著美國經濟增速溫和放緩，美中政策對市場行情的影響日益顯著，資金逐步轉向具降息利率敏感性和評價優勢的類股；同時，聯準會正式啟動降息，債市出現相應利基，投資環境的走勢亦符合今年提供給客戶資產均衡配置的建議。

川普2.0上線 政策左右市場趨勢

當美國川普總統上任，2025年政策與景氣動能的持續拉鋸、川普總統的經貿政策影響、非美需求復甦力道，將是影響市場的三大關鍵因素。中國信託銀行建議，當趨勢尚未明朗之際，應將資產進行多元配置，避險與提高投資組合韌性。

2024年下半年啟動的降息循環，為資本市場提供較為寬鬆環境與資金動能，但降息的經濟效果要反應到實體經濟需要一段時間。預估，2025年上半年在限制性的利率持續壓抑需求及就業之下，整體製造業可能仍將繼續面臨挑戰，同時川普總統上任後首將面對美國債務上限協商的不確定性，及在財政空間受壓縮，內政仍會以削減支出、放鬆管制優先。

寬鬆貨幣政策效果可望隨著降息幅度的累積，於2025年下半年緩步浮現，消費需求回暖及AI應用面需求增溫，帶動製造業景氣重返擴張。與此同時，中國債務大幅置換騰出了後續的政策空間，決策者可望在全國兩會後加大財政刺激力度，有助於產業鏈復甦。惟需留意若美國企業減稅與新關稅施行的時間落在下半年，影響投資氛圍，抵銷部分降息所產生的紅利，減緩製造業擴張速度。

布局成長利基國家 策略採行防守反擊

整體而言，降息後景氣走向正向循環，股票表現有望優於債券。股票方面，建議布局具成長利基及政策明確的國家，成熟市場以美國、日本為主，新興市場則關注台灣、韓國、中國、巴西與印度。產業方面，生成式AI持續推動科技與通訊服務業績成長，核心消費在不衰退之下維持穩健，隨著降息推進可逐步布局非核心消費。

債市方面，高殖利率優勢仍在，且降息循環延續將不斷校正無風險利率走勢，支撐美國投資級債需求不墜。看好如美國/新興非投資級債及新興主權債這些風險調整後報酬較高的債券種類。匯市方面，全球維持在降息循環，美國通膨回穩，而經濟成長受益於寬鬆政策，美元動能將隨著利率下行而轉折，可留意高息的成熟貨幣及中國政策扭轉下的新興貨幣動能。

策略上，中國信託銀行建議上半年資產布局思維可以「防守反擊」因應，由於川普政府政策能見度未明、降息刺激尚未傳導至經濟的空窗期，投資目標應以維護資產淨值為優先，利用與金融市場連動較低的私募資產、中短天期的優質債券及營運獲利展望佳的防禦性產業，降低整體投資組合波動性。

然而，隨著美中兩大國財政與貨幣政策影響逐漸發酵，金融市場震盪趨於緩和，中國信託銀行下半年建議挑選三大投資標的：標的與景氣信心連動較深的成長型產業、受惠供應鏈移轉的新興股債，以及評價面改善的長天期債券組合搭配的投資商品，並可藉由中國信託銀行專家團隊的協助，隨時掌握最新市場動態分析。

中國信託銀行的前瞻性思維，能夠全方位陪伴掌握財富密碼，踏上「理財有道」穩健之路。

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