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投資中國 選股重於選市

本文共721字

經濟日報 吳哲宜

農曆年後陸股氣勢如虹,跟進全球股市翻騰上揚達15%,陸股是否全面轉向大牛格局?第一金中國世紀基金經理人張帆指出,社會融資數據負增長、第一季財報淨利潤衰退,加上近期美國政府再對中國進口商品加徵關稅總值達180億美元等,儘管A股與港股PE已見修復趨勢,不過仍低於長期均值,全面性的多頭行情尚未到來。張帆強調,投資中國選股重於選市,大多頭雖然尚未到來,但公用事業股、電力事業、食品消費、美容護理等類股呈現量價齊揚,是後市表現相對看好的標的。

張帆說明,5月中旬美國再宣布對中國進口商品加徵關稅,加徵關稅總值為180億美元,相較中國對美國進口金額5,000億美元占比低,影響有限,11月美國大選後的美中貿易戰問題仍是市場潛在風險,若再大幅調整關稅會反映在美國消費者負擔,造成美國通膨壓力提升,現階段通膨稍緩,美國後續究竟採取降息政策,或是關稅調升,將是市場觀察美中貿易關係的重要指標。

中國股市年前出現較大跌幅,不過,年後大幅反彈,為股價低估的修復過程,張帆指出,陸股PE已由負一倍標準差,上升回到負0.4至0.5倍標準差,過往當PE回到長期均值以上,股市可望呈現大多頭行情,研判目前仍可望處於均值至負一倍標準差整理區,全面大多頭投資條件尚未到位,仍宜採取中性投資策略,控制下檔風險。

不過若從企業獲利面來觀察,張帆強調,中國公用事業見逆勢增長,另外如交通運輸、環保等行業,亦分別有26.30%與14.87%的成長幅度。因此,張帆看好如公用事業、環保、美容護理,及食品飲料等產業,投資前景與收益相對具備成長潛力,由於個別產業處於不同景氣循環周期,加上中國市場波動幅度較大,在股價周期處於修復循環過程中,建議投資中國基金採取定期定額,挑選產業、個股投資為宜。

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