升息循環末端 全球多元債一站購足 機會不漏接

2022年底，施羅德投資團隊率先發佈了「經濟體制巨變下的投資趨勢」，投資人若要找到此時升息循環末端的投資機會，就需要了解新的市場機制為何。全球主要經濟體過去長期處於通膨低迷的環境，投資人對高通膨環境感到陌生，為了應對這個經濟體制改變，施羅德投資站在制高點，早一步擘劃出投資趨勢，期望提供給投資人具體方案，於開春之際做好投資準備。

新的經濟體制下

主題投資找機會

高通膨環境意味著投資人需要改變對固定收益型產品的看法，隨著過去一年貨幣政策積極收緊，債券殖利率已隨之提高，現在投資債券的理由在於收益率，而不再著眼於風險分散。

對企業來說，過去因為融資成本較低而生存下來的模式，可能很快地會發現自己在高利率的環境下舉步維艱；因此，評估哪些企業能夠將較高的成本轉移給消費者變得十分重要，我們發現，結構轉型不僅僅事關通膨和利率，科技技術的投資大幅增加、供應鏈和能源政策的結構性變化，將在新一波的企業潮流中創造機會，過去數年中出現的主題投資將會更受歡迎。

高通膨與高利率雙高之下

債市投資機會浮現

施羅德投資團隊認為，由於去全球化和減碳意識提升，未來幾年通膨將出現結構性上升。儘管通膨仍有週期性，但我們預期央行不會回到2010年代的零利率政策，意即，我們不能假設固定收益產品在中期內與股票市場走勢呈負相關；隨著2022年殖利率重新定價，以及2023年經濟衰退的風險，我們認為固定收益目前提供具吸引力的收益率和多元機會。

2023年以來迎來股債齊揚的好年，而與債市相關的大好消息就是通膨觸頂回落，施羅德投資債券團隊認為，美國GDP數據表現超乎預期地好，2月2日美國聯準會僅升息一碼，意味著過去一年各國央行積極緊縮的貨幣政策似乎已看到尾聲，使今年一月份風險性資產出現反彈，債券殖利率下滑，債券價格上漲。

全球多元債券廣納歐美債券

掌握市場輪動機會

全球多元債券透過佈局美國、歐洲及新興市場各類型債券，一舉掌握各類債券的投資潛力；由於價值面變得越來越有吸引力，我們認為現在信用債券相當具投資潛力，相較於美國，我們更加看好歐洲和新興市場，透過全球多元債券佈局全球投資級債與非投資級債等信用債券；從圖中歷史數據可知，全球多元債相對於全球投資級債或全球公債，即便是2022年市場巨幅變動之際，仍能在多數時間段交出相對較佳的亮麗成績單！

施羅德(環)環球收息債券基金以投資級債券為主、非投資債為輔，在市場震盪之際，攻守兼備，然後當市場風險情緒回升時，該基金投資組合中的非投資級債券部位也能為績效帶來正面挹注，整體信評維持投資等級以上，可為投資人核心配置的首選之一。