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凱基投信:全方位資產能攻能守 無懼景氣波動

本文共836字

經濟日報 蔡穎青

全球政經情勢詭譎多變,市場雖預期明年第一季利率有機會見頂,但利率可能持續高檔一段時間,短期間期待資產高度成長仍有相當難度。

凱基未來樂活多重資產基金經理人李怡勳表示,根據過往歷史經驗,美國聯準會升息終點不會低於核心個人消費支出物價指數(PCE),因此以美國10月底公布的核心PCE指數年增5.1%研判,聯準會基準利率至少會升至5~5.25%;雖然距離終點利率的空間已不遠,但仍會維持高檔一段時間。

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另一方面,僵固性通膨尚未見到明顯鬆動跡象。李怡勳指出,在聯準會升息打壓通膨下,雖然已見到房價大幅修正,但僵固性通膨指標之一的房租卻未見下滑,依據過往經驗,房價出現下跌後,約莫要9個月到1年之後,才會見到房租明顯降溫。綜合僵固性通膨尚未鬆動與基準利率尚有上行空間,市場短期內恐難逃震盪格局。

不過此時也不適合空手觀望,李怡勳表示,S&P 500大企業財報公布,結果顯示企業獲利能力尚未反映經濟有衰退跡象,因此市場上也有一派論調,若經濟沒有進一步衰退與惡化,在市場已預先反應經濟衰退疑慮下,市場也不排除直接反轉向上的可能性。

因應市場趨勢混沌不明,李怡勳建議不想錯過市場行情但又不想過度曝險的投資人,可以透過納入股票+掩護性買權、對抗通膨資產及投資等級債部位的多重資產商品對應盤勢波動,並結合信用循環模型策略因應景氣任何可能變化。李怡勳解釋,殖利率已來到史上少見高點,可預期明年債券價格將具增值潛能;而具備固定收益特性的投資等級債,將是可留意的投資方向。

李怡勳認為,不論接下來是面臨停滯性通膨進入延長賽,或是經濟進入輕微衰退時期,凱基未來樂活多重資產基金可以透過投資等級債爭取息收;以股票搭配掩護性買權增添多元收益來源;以抗通膨債券+大宗商品+REITs組「對抗通膨資產」減緩通膨衝擊;更重要的是,運用信用風險模型精準掌握景氣變化,不論景氣來到「擴張至循環末端」或是「衰退」階段,都能透過靈活調整資產間最適配比,助投資人抵禦景氣逆風、信用違約風險與利率上行風險,提升資產跟漲抗跌的能力。

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