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聯準會啟動縮減購債 美高收債領漲

本文共707字

經濟日報 黃英傑

聯準會自11月起正式啟動縮減購債,因勞工短缺、供應鏈瓶頸及能源價格高漲所引發之通膨盤據數年高檔,短時間恐難緩解,市場對聯準會升息時程的預期不斷提前,很可能在明年中購債結束後即無縫接軌進入升息循環。

富蘭克林證券投顧分析,參考聯準會前次退場經驗,美國10年期公債殖利率於啟動縮減購債前的2013年下半年即開始攀揚,於2014年1月開始縮減購債起逐漸滑落,顯示債券市場通常領先反應,建議投資人可趁此波利差型債市震盪拉回時尋找進場機會,以分享全球經濟復甦行情。

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美盛西方資產美國高收益債券基金經理人邁克.柏加南表示,就經濟成長而言,美國製造業復甦已達高峰趨緩,服務業則尚未回到疫情前水準,預期復甦步調可能將遜於原先預期至大約2%~4%的水平,所幸仍高於長期平均水準。整體而言,在經濟成長與通膨溫和、違約率維持低檔的前景下,預期利差型產品將持續受惠,看好受惠經濟重啟題材的循環性產業,如航空、郵輪、零售相關及可能獲信評機構調升評等的明日之星潛在標的。而除了高收益債之外,基金亦配置受惠利率走揚環境的浮動利率銀行貸款,以爭取更高收益機會,並搭配酌量布局高品質的投資級債與房地產抵押債,以期在波動環境中發揮穩定功效。

富蘭克林證券投顧指出,許多高收益債發行人趁疫情期間的超低利環境積極改善資產品質,大量減低債務或進行再融資活動以調整債務結構,整體債信體質已更進一步提升,此外,歷經疫情期間的大量墮落天使(由投資級信評被降至非投資級信評)洗禮,整體高收益債指數信評水準亦因此大幅提升,其中BB級債佔比自2005年的38%顯著增加至約五成,而存續期間則僅約4年,相較於投資級債指數存續期長達9年,高收益債更具備抵禦利率上揚風險的優勢。

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