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摩根:經濟擴張加速 溫和通膨對風險性資產有利

2021-04-21 04:29經濟日報 謝淑慧

通膨已成為全球經理人最關注的市場焦點,也是今年以來全球市場動盪的主因,不過這種溫和通膨的環境,長期來看反而有利於所有風險性資產。

摩根資產管理表示,在全球經濟復甦的過程中,通膨上升是必然的現象,預計未來的一年到一年半內,美國十年期公債殖利率可能會上揚到2%~2.5%的水準,會比現在略高。

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但根據歷史數據統計,當美國通膨從低水準上升的時候,包括美國股票、全球股票、高收益債與新興市場債的表現都較佳,反觀政府公債與投資等級債,雖然還是可以創造正報酬,但跟其他風險性資產相比,投資回報明顯較低;也就是說,在溫和通膨的環境下,投資人的投資選項反而可以變得更多。

類股輪動擴大股票選擇

從股票估值的角度來看,諸如金融、能源、工業與週期性消費等今年來領漲的價值型股票,在未來一到一年半內還是有補漲空間;但從長期投資的角度來看,以科技為主的成長型股票還是最適合佈局的標的。

觀察S&P 500指數中各產業的歷史獲利數據,科技產業的獲利能力在各大產業中還是居於領先地位,長期投資反而能創造較佳的累積績效;所以對於股票投資,投資人不妨以成長型與價值型股票同步配置的方式進行。

短天期債對抗利率風險

摩根資產管理表示,通膨仍是第二季市場上最重要的議題,有鑑於美國十年期公債殖利率在未來還是會緩步走揚,投資人可以用縮短債券存續期間的方式,布局高收益債或如ABS(金融資產抵押證券)、MBS(不動產抵押證券)或CMBS(商用不動產抵押證券)等優質證券化商品。

摩根資產管理補充,這些資產都有存續期間較短的特性,對利率的敏感度也較低,且受到全球經濟持續復甦的影響,預期高收益債在今年的違約率會明顯下降到2%,這將有助於高收益債利差空間的收斂。

所以投資人在今年第二季,可以透過擴大自己的投資範圍,來參與全球的經濟復甦與資產輪動契機。

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