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野村台股操盤人筆記 上半年景氣佳下半年資金派對續熱

2021-03-04 10:38經濟日報 賴俊明

加權股價指數近3個月價量表現

資料來源:Bloomberg, 截至2021/03/03
資料來源:Bloomberg, 截至2021/03/03

美國10年期公債殖利率一度狂飆突破1.6%,引發全球高估值風險性資產重新定價,股債市震盪加劇。

野村投信表示,過去一年來美股不斷刷新歷史高位,上週S&P 500平均股利率落至1.57%,跟迎風上揚的美國無風險利率交錯,並起了化學反應。公債投資人總算意識到經濟復甦不再是狼來了,並大舉出脫長期公債部位,而留在股市的保守型資金見獵心喜、棄股轉債,兩派人馬共同造就近期全球股、債市的上沖下洗。目前「兩率」仍然過於接近,未來一季仍可能見到類似情形上演,當空手投資人再遇上這類大跌,把握時機進場不失為聰明選擇。

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野村投信去年指出Covid-19的三大「潛在」利多:新冠疫苗、大規模紓困方案以及今年Q1 GDP的猛爆式反彈。如今前兩個利多幾乎已經實現,只剩將於4月出爐的第三個利多還在路上。從短線的戰術角度,不鼓勵投資人從現在起到4月的這段期間「追高」台股,但真心看好台股長線基本面而想介入的投資人,第二季的潛在震盪期是大好機會。

上半年景氣爆強,不表示下半年一定洩氣。低基期保護,加上景氣復甦,將使上半年經濟成長率出現驚人表現(企業獲利成長率亦然),不過下半年台股其實仍有看頭,別忘了資金派對正熱。去年聯準會印鈔,經過6個月左右的蘊釀,貨幣乘數效果如今正在發酵,而待新一輪大規模刺激政策執行後,預料1.9兆美元的發酵時點會落在下半年,野村投信對今年第二季末至下半年的看法相當正面。

此外,每股盈餘(EPS)成長斜率決定主流。符合的標的很多,其中5G手機晶片題材值得關注,一旦與4G手機的價差甜蜜點浮現,5G手機滲透率可望快速提升。去年5G手機出貨2.5億支,野村投信預估今年上看5億支(倍數成長)、明年挑戰8億支,晶片相關族群易漲難跌。

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