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野村台股操盤人筆記 激情過後該回歸基本面

2021-02-19 10:32經濟日報 賴俊明

加權股價指數近3個月價量表現

資料來源:Bloomberg, 截至2021/02/18
資料來源:Bloomberg, 截至2021/02/18

新年後的亮麗紅盤,讓台股跟上農曆春節期間與美股(尤其是費城半導體指數)之間的漲幅落差,惟接下來到3月底這段時間,伴隨著年報的揭露,台股就要反映個別企業的營運情況了。野村投信認為,從月營收表現、第四季財報與今年首季展望等內容差異,將使某些公司股價超額報酬(α)脫穎而出,而部分公司偏高股價則面臨打回原形的風險。

指數面臨震盪,迎向個股調整期。與去年不同的是,如今不論是全球疫情發展、拜登大規模刺激政策或經濟V型復甦的觀點,投資人幾乎已呈現高度共識,部分資產價格也已反映。所以從指數的水準來看,野村投信指出短期內並不容易再見到驅動高仰角上攻的催化劑;此外美國10年期公債殖利率彈升至一年新高、美元不排除尋求落底,這些因素將使部分較為敏感的投資人擔憂股市發展,故短期內大盤走區間盤整的機率自然也會提升。此外,野村投信重申今年與去年最大的不同,將是今年是「選股不選市」的極致年度;去年買科技ETF或能輕鬆致勝,但今年須掌握足夠的α,才是最後贏家。

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北美部分,美國元月零售銷售數據強勁,是極佳的訊息。野村投信認為,去年聖誕節前亞洲對歐美市場的出口非常熱絡,只是在各國抗疫局部封鎖的情勢下,廠商日後能否得到相應的終端銷售數字回饋,攸關業者出貨是否變存貨的隱憂。目前看來元月表現還不錯,但這段時間須持續觀察北美地區的銷售情形,2月份的數據同樣關鍵。

產業部分,受惠於近期景氣復甦的預期,原物料運送需求轉強,巴拿馬船運價創十年新高,帶動散裝航運股表現火熱。可惜的是,散裝供過於求的情況並未全然改善,這段期間仍是屬於短暫供需不均衡的週期循環,建議投資人謹慎介入。

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