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高收益債資金湧入 後市樂觀

2021-01-26 09:39經濟日報 康堃皇

在全球經濟逐漸好轉的情境下,與股市連動度較高的信用債券,反而更見其投資優勢。根據統計,全球資金在上周大規模流入高收益債達18.88億美元,新興市場債也淨流入22.62億美元,就連利差優勢已遞減的投資級公司債,在上周也吸引了83.29億美元的資金流入。相比之下,全球貨幣型基金在上周出現了92.86億美元的淨流出,反映了弱勢美元下市場對風險性資產的偏好。

摩根新興市場債券型產品經理張瑜倫指出,美國十年期公債殖利率攀升,代表市場對未來景氣的走勢感到樂觀,但公債殖利率若要繼續向上攀升,就需要更多條件的配合,特別是需求面要出現明顯的提升,才能讓市場產生通膨預期,並進而導致央行回收資金。

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張瑜倫補充,雖然美國公債殖利率上揚,在上周導致新興市場債的短暫拉回,但根據歷史數據,過去5年來新興市場債與美國利率的相關係數為0.13,代表利率走揚與新興市場債的漲跌方向一致;另一方面,受弱勢美元影響,國際資金仍持續流入新興市場債,且多數新興市場的製造業PMI仍處在50以上的擴張區間,顯示市場對新興市場債的投資信心並未消退,有助於新興債市後市的反彈。

摩根環球高收益債券型產品經理陳若梅表示,全球通膨溫和上揚,反而有助於風險性資產價格的表現,除了股票外,高收益債與新興市場債,都是經濟全面復甦下較適合配置的資產,特別是高收益債屬於短債,對利率變化的敏感度較低,所以即便公債殖利率反彈,但高收益債反而可以對抗利率風險,在今年的投資後市反而相對看好。

陳若梅表示,美國經濟的走揚,已讓市場下調了對高收益債今年的違約預期,雖然高收益債的利差已來到10年平均值之下,價格上漲的空間較去年更低,但高收益債仍有殖利率的優勢,是全球景氣復甦下較適合配置的資產。有鑑於新冠疫情對美國經濟的復甦仍構成打擊,因此在配置上,宜避開容易受疫情影響的產業,如能源、零售與媒體等。

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