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安聯環球投資 推動ESG 盡責治理

2020-02-24 18:17經濟日報 李佳濟

追求投資與永續發展的ESG(環境、社會和治理)整合投資浪潮,不但晉升為全球主流,如今伴隨ESG機構投資人行動主義進一步抬頭,安聯環球投資近年來更將檢視焦點聚焦在投資對象的企業薪酬、董事會選舉與相關議案,並倡議推動股東提案權,喚起企業關注氣候環境變遷等議題。

全球資產管理領導品牌之一,安聯環球投資近日發布一份關於2019年對近10萬個由股東及管理團隊所提出議案方面的投票分析報告,相關數據揭示當今公司治理程度在不同國家或市場的差異,針對投資對象所提議案表達意見,並履行代表客戶利益及權益所應承擔的責任。

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安聯環球投資最近也更新全球公司治理規範,藉由於股東會旺季行使投票權,要求投資對象按照聯合國金融穩定理事會(Financial Stability Board)旗下氣候相關財務揭露小組(Taskforce for Climate-related Financial Disclosures, TCFD)所頒佈的架構來評估及揭露其企業對氣候帶來的衝擊,TCFD目前已有超過1000間企業參與聯署。

根據安聯環球投資調查,在2019年,投資對象的薪酬、董事會相關議案持續成為受檢視的重點;英國在公司治理方面表現已連續三年表現蟬連榜首,日本與美國則仍待加強。在台灣,針對五成配發股票股利的企業投下反對票,理由是部分企業在如何發放薪酬標準的訊息揭露仍略有不足。

調查也指出,安聯環球投資對於台灣企業董事會(遴選)相關議案反對比例,已由前一年的35%降至29%;調降理由則是認為這些企業近來在公司治理守則方面的表現已有改善,例如:部分企業開始著手改善對董事會的獨立性,或是將董事長與管理團隊權責分工更為明確等。

安聯環球投資全球ESG研究總監Eugenia Unanyants-Jackson表示,以薪酬議案為例,集團希望藉投下反對票來督促部分企業未來在規劃獎酬的發放,應有更清楚的規範、對於績效參考期間長度適切、且合理;在獎酬計算或設計上,亦有能達到激勵員工績效表現等重要條件。

該報告指出,安聯環球投資2019年於全球各地共計參與9,532場股東會(2018年為8535場),其中針對超過77%至少一項的議程項目行使了包括:反對、保留及棄權的投票權(2018年為75%),其中並針對約24%(2018年同為24%)的決議案表示反對。

Eugenia表示,在盡職管理方面,我們將代理投票視為客戶託付予我們的責任,不可或缺。我們也將以積極參與投資對象股東會的方式,藉此參與公司治理,進而強化和企業管理團隊、其他投資人與市場溝通交流的機會。

「我們充分理解,擁有投票權力代表了機構法人擔負的義務與責任,而我們也因此積極的與投資對象進行富建設性的互動與交流;與此同時,我們也藉由行使投票權,讓企業了解我們的想法與期望,並保護與促進我們客戶的利益。」Eugenia進一步指出:「這意味著為實踐上述目標,我們隨時準備在必要時針對管理團隊所提議案投下反對票。」

安聯環球投資在這份調查報告中主要聚焦以下幾大議題。其中,在薪酬相關議案方面,除了反映對於薪資與績效表現之間較弱連結的擔憂外,其他致使投下反對票,也包括高度稀釋或短期股權計畫;終止協議及資遣條款等導致在發生離職或公司管理權轉換時付出過多費用等因素。值得一提的是,安聯環球投資在薪酬相關議案上投下棄權比例,由前一年的4%提升至2019年的7%。

在董事會選舉方面,董事遴選與補選也是2019年全球關注焦點之一,而在董事會或相關重要委員會獨立性出現不足之處,像任期過長、利益衝突以及可能會損及董事獨立性的薪酬安排等部分,安聯環球投資皆透過投票表達反對意見。

調查也發現,在部分市場或國家中,董事過度兼任仍常發生。隨著對非執行(常務)董事需求增加,安聯環球投資也對高階管理者擔任若超過一項管理職、或是非執行(常務)董事在其他上市與私有企業公司任職,表達關切。

在缺乏適切制衡機制,如像首席獨立董事及董事會強大的獨立性的情況下,公司內部因結合董事長及執行長兩者角色所出現的權力過度集中現象,安聯環球投資也會對此投下反對。

在第三方會計師的選派上,第三方外部會計師合作時間長度是安聯環球投資2019年關注的焦點議題之一。當同一外部會計師服務同一間公司財會超過20年,且公司並無對此提出重新選派新的會計服務廠商時,安聯環球投資亦會對此案提出異議。

在資本化相關議案上,針對在管理團隊沒有提出合理且與業務相關論證支持的大型資本發行授權相關議案上,安聯環球投資在2019年間持續對此表示反對。

安聯環球投資對於股票發行與股票回購相關議案若被用作於收購防禦機制,持反對意見;也不支持致使股權差異化的多層股權結構;考量可能會損及企業既有股東利益,對於私募及回購股份相關議案也持反對意見。

在股東提案權方面,安聯環球投資相信股東提案權是一家健康企業管理體系中不可或缺的重要元素,同時也是與股東之間極具價值的互動橋樑。股東提案權可讓企業更加了解投資者的意見與擔憂,也是對在股東提案中有機會提出值得公司董事會及管理團隊認真看待議題的重要支持。

其次,在落實股東提案權方面,在2019年,安聯環球投資也大力支持氣候相關議案,如企業應針對氣候相關的政策與行動、溫室氣體與碳排放減量,以及揭露「關鍵2°C」情境下帶來的營運風險與衝擊等面向。

安聯環球投資支持投資對象改善公司治理、強化股東權益的股東議案權,這包括了指派獨立董事長、引進多數決至董事選舉、降低差異化股權與管理結構、採取對執行董事的股權留存政策,以及降低對於股東可以召開特殊會議時需要的持股門檻限制等議題。

在社會關懷的面向,安聯環球投資也對於追求在政治獻金、遊說費用與規範方面的公開透明度、員工的多元化及性別薪酬差距、人權與職場騷擾等議題方面的提案,也表達高度支持。

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