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4利基加持 擔保優高收迎長多

2019-12-13 08:35經濟日報 賴俊明

近期中美貿易戰反覆,全球金融市場震盪加大,台新優先順位資產抵押高收益債券基金經理人尹晟龢表示,在中美貿易戰紛擾下,市場對Fed明年降息的預期再次提升,根據歷史經驗,Fed降息期間,將為優先擔保高收益債迎來長多行情,另一方面,優高收擁有4利基加持,目前正是絕佳布局時機。

尹晟龢指出,目前整體大環境有利於優先擔保高收債的表現,4大利基包括:1.利率風險低:聯準會轉向鴿派,今年已降息3次,市場預期明年底前再降息1碼機會濃厚,利債券價格上升;2.基本面穩健:企業獲利與償債能力改善;3.穆迪預期2019之違約率仍維持在低位;4.擔保高收益債券之夏普值與抗跌能力均優於一般高收益債。

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尹晟龢表示,根據統計,自2000年以來,當Fed降息引導美國十年期公債殖利率下行期間,除了2008年金融海嘯外,美林美銀有擔保高收益債指數皆是上漲格局,最大波段反彈幅度甚至可達二成。穆迪的研究報告,自1987年至2018年30年的資料研究,優先順位資產抵押債若遇到違約時,其平均債務回收率達62.3%,不具擔保品的優先順位債則是47.9%,若是次級債券更僅有23%,顯示優先順位資產抵押債經歷幾次景氣循環的萃練,資產防護力高於其他券種。

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