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NN投資夥伴 審慎樂觀看待2020

2019-12-12 08:43經濟日報 賴俊明

回顧2019年以來市場表現,貿易戰紛爭不斷,但市場反應逐漸鈍化,加上全球央行持續寬鬆,帶動各類資產上漲。展望2020年,NN投資夥伴投資長鈕浩森(Valentijn van Nieuwenhuijzen)表示,全球經濟成長仍將受到貿易不確定性以及政治風險挑戰,所幸各國央行積極採取寬鬆政策,大幅降低經濟衰退的機率,影響2020年經濟的關鍵因素仍為政策面,建議保持審慎樂觀,相對看好美國以外的股票與周期性產業,債市則看好信用債如投資級債、新興市場債與高收益債。

鈕浩森表示,2020年不論是中美貿易、英國脫歐或氣候災害都將牽動著市場變化,經濟增長將持續放緩,但放緩的速度已逐漸改善,製造業的資本支出疲弱,所幸良好的勞動力市場繼續推動消費者需求,全球央行的積極應對也將傷害縮減至最小,強而有力的財政刺激措施卻可望提高消費者和企業的信心。

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股市方面,非美國股票市場正在復甦,其中,歐股與日股的風險溢酬皆高於美股,歐洲央行的分層存款利率政策以及TLTRO支撐歐元區的經濟並刺激利率上揚,且歐元區的經濟狀況優於市場想像;日股則在結構改善方面進展神速,日本企業聚焦在提升股東價值,包含買回庫藏股、發放股息、並改善交叉持股的問題。此外,基礎建設與公共設施、永續農業以及健康醫療的相關類股值得留意。

在負利率資產充斥的情況下,利差型債券仍將吸引追求收益的資金,包括高收益債與投資級債皆具投資價值。高收益債方面,偏好評價面具吸引力的亞洲高收益債以及擁有較佳增長前景的美國高收益債;投資級債則看好歐洲投資級債,因為歐洲整體債券槓桿將趨於穩定,且歐洲央行的資產購買計畫發揮效用,改善投資級債的技術面並且增加流入機構債券的金額。

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