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2020投資展望 聯博:布局股債良機

2019-12-12 08:43經濟日報 康堃皇

展望2020年全球經濟前景與投資策略,聯博集團股、債專家表示,全球經濟走緩,主要央行可望持續採取貨幣寬鬆政策,不論成熟國家與新興市場國家,皆有具投資吸引力的股、債標的。股市方面建議以美股為核心配置,搭配中國等具成長潛能的新興市場,及評價面相對低檔的歐洲市場。而債券投資則首重多元分散,布局高收益債券並搭配部分投資等級債券與較不受貿易戰影響的證券化資產,以掌握持續的收益機會。

聯博集團亞洲股票事業發展主管暨資深投資策略分析師王耀維(David Wong)表示,回顧2019年,全球投資人多偏好風險趨避,資金流出股票市場,轉往貨幣市場基金與債券市場。然而,隨著美國企業獲利成長率落底復甦、全球製造業採購經理人指數回升與美國聯準會預防性降息對於風險性資產的支撐等三大跡象,皆有利於股市後市表現,美股將是2020年投資配置中不可或缺的一環。

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為何持續看好美股作為核心資產?王耀維認為,自2008年金融海嘯後,美國企業獲利動能大幅領先多數市場,美國股市總報酬至今達323%,遠高於全球平均224%。此外,歷史數據顯示,當全球領先指標觸底後,美股具有13.3%的反彈力道,然而在該指標觸頂後,美國股市仍可締造3.5%的正報酬表現,相較於歐洲、日本與新興市場等市場更具防禦性。因此,對於長期投資人而言,美股可作為攻守兼具的核心部位之一。

另一方面展望明年債券市場,聯博集團信用資產投資總監葛尚.狄斯坦費(Gershon Distenfeld)表示,相對於2019年市場的多頭行情,明年市場尾端風險較高,慎選債券標的至關重要,需要平衡配置於尋求報酬資產(如股票、高收益債券)與利率敏感資產(如短、中、長天期債券),以掌握穩健收益並緩和下檔風險,對整體債市偏向審慎樂觀的看法。

面對明年的市場環境,狄斯坦費建議,除了高收益債與投資級債券之外,應該廣角的分散布局各類券種,包含金融債券、歐洲次順位債券,以及新興市場債券。此外,美國房貸證券化資產中,信用風險移轉債券(CRTs)與商用不動產抵押貸款證券(CMBS)與其他信用債券的相關係數低,較不受貿易戰影響,可作為收益來源之一並同時發揮分散配置的作用。

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