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利多釋出 醫療類股買點到

2019-07-22 08:25經濟日報 康堃皇

近來川普政府放棄取消藥品退稅計畫的提議,推升醫療類股飆漲,且美國聯準會(Fed)主席鮑爾將會在7月進行放寬貨幣政策,也助攻道瓊工業指數首次站上27,000點大關。

保德信投信指出,目前生物科技類股整體的價格/營收比(price/sales)處於2015年以來的低點,儘管美國醫療政策尚在研擬中,但根據過去歷史經驗,每當醫療政策不確定期間,醫療產業投資機會就會出現。

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保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出,近來美國總統川普力求降低處方藥價格,其取消藥物退稅被視為該計畫中的重要環節,然美國政府決定放棄取消藥物退稅計畫提案,生技醫藥類股紛紛走高。目前兩黨議員持續進行控制處方藥價成本議題討論,江宜虔認為,美國藥價降至國際平均值可能性低,主要因為美國大型藥廠對於創新藥品投入成本高,倘若美國藥價調降至國際平均值,預估廠商獲利率將由21%降至-5%,因此美國藥價大幅調降成本可行性低。

根據研究報告統計,1990年至今已來,美國大型製藥本益比在醫療政策出現不確定期間,相較於S&P 500本益比,往往出現折價的情況,如1993年總統柯林頓提出醫療改革,並由希拉蕊主導健保改革計畫,當時製藥產業折價幅度為10%,然而在股價已反映此一不確定性後,大型製藥廠股價出現較大漲幅,反彈期間平均溢價幅度達36%。

江宜虔分析,自2015年開始,美國醫療類股由於政策不確定性,股價相對表現落後,但考量長期產業趨勢不變,目前醫療政策不確定再起,現在為最佳理想投資時點。

江宜虔指出,目前藥價風險對於醫療類股股價負面影響大多已反映在股價上,近幾年大量新藥核准上市,將帶動未來幾年醫療生化產業成長動能。

再則,醫療產業併購活動,有助產業整合,預期其溢價將有助於提升偏低的股票評價,有利於醫療類股持續上揚,逢回可以加碼醫療類型基金。

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