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市場持續波動 投資宜股債平衡

2019-07-19 09:35經濟日報 蔡穎青

5月以來美國十年期公債殖利率大幅回落,已從2.5%來到2%左右,甚至下探1.9%,反映市場對於未來聯準會預計降息4次的空間。

施羅德投信多元資產投資團隊投資長莊志祥表示,預期今年將有兩次降息落在7月與9月,明年也會有兩次的降息預期。唯今年兩次降息需關注是否為「保險性降息」(Insurance cut),還是真正進入降息循環?聯準會7月降息後的言論至關重要。有鑒於中美貿易戰的關鍵突破可能落在今年底,預期下半年的市場將持續波動,建議做好股債平衡布局。股市以美國、新興市場為主,債市可著墨投資等級債與高收益債。

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莊志祥指出,美國之前的財政刺激力道已經慢慢減弱,加上中美貿易的加稅行為開始發酵,逐漸影響經濟,且企業未來的資本支出已經開始減少。然而,目前美國失業率持續維持歷史低檔,通膨亦未大幅攀升,若要再持續寬鬆貨幣政策,都還有空間,至少不會進入停滯性通膨。建議持續關注7月聯準會動向,尤其是宣告降息後的言論,會是觀察後市表現的重點。

此外,莊志祥說,中美貿易談判的進展仍是觀察重點。中美談判成效預估將拖延到今年第4季,市場雜音多、變數大之下,宜做好股債平衡。股票看好美國與新興市場。美國之前進入升息循環,目前還有降息空間;新興市場經濟體相對健全,多數國家仍有財政刺激政策的空間。選股可從「波動性」角度挑選,特別是近幾年討論相對多的「最小波動度」(Minimum Volatility)策略,聚焦在品質較好的公司,在市場上漲時可掌握到Beta,市場波動時則相對穩健。至於產業類別,防禦性類股如必須消費品,將可考慮。

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