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升息緩、違約低 高收益債看俏

2019-05-16 08:53經濟日報 賴俊明

高收益債波動度較單一股市相對較低,但收益率又高於投資等級債,因此成為國人趨之若鶩的理財商品。而投資高收益債最好的投資時機莫過於:升息緩及違約低,當前大環境正是此二要件同時並存。

台新優先順位資產抵押高收益債券基金經理人邱奕仁表示,FED將明後兩年GDP成長率由今年的2.1%調整至1.9%及1.8%,全球經濟增速減緩,FED也因此宣布今年暫停升息,非常有利於高收債利差的收窄,推升債券價格走高。另一方面,美國企業受惠川普減稅政策,去年企業獲利佔GDP之比重,維持在歷史高位,且據摩根大通報告,標普500企業已有近七成公布第一季財報,其中76%企業公布獲利優於預期,在企業獲利改善下,有利償債能力提升及債市行情的上攻。

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邱奕仁表示,多數企業在金融風暴得到教訓,財務槓桿操作較從前為保守,因此,自2008年以來,高收益債違約率逐步走低。據統計,至2018年12月底,美國高收益債券違約率為2.1%,和過去10年均值3.01%相比,違約率目前處於歷史低檔;另外,Moodys、Citi、J.P. Morgan、CreditSights等專業機構預測全球高收益債未來一年預期違約率在1.9%~3.3%之間,平均違約率亦僅有2.56%,違約風險相對低。

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