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印度債高息收 無畏利率倒掛

2019-04-25 09:32經濟日報 康堃皇

歐美經濟數據不佳,美國長、短天期債券殖利率自2007年以來首次出現利率倒掛,引起市場擔憂美經濟衰退疑慮,股市受到市場悲觀情緒應聲下跌。保德信投信表示,觀察過去經驗,就算殖利率曲線出現反轉,經濟衰退非迫在眉睫,這僅是凸顯市場對經濟成長增速放緩預期,預料市場資金將會湧往安全穩健之投資標的。

保德信印度機會債券基金經理人張世東分析,日前美國、歐洲所公布製造業PMI數據不佳,致美國3月國庫券和10年公債殖利率出現倒掛,為2007年9月以來首度出現倒掛,引起市場對於經濟前景擔憂。根據市場研究機構Bianco Research統計,過去50年以來,3月國庫券和10年公債殖利率曲線曾出現過6次,連續10日殖利率倒掛情形,之後要平均311天,經濟才會陷入衰退。

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張世東進一步表示,目前殖利率曲線倒掛僅出現1日,即便倒掛維持10日或更久,經濟衰退也不會馬上出現。但不可否認成熟國家景氣成長趨緩事實,後續成熟國家股市可能受到影響表現較為震盪,預估市場資金將會流往相對安全抗震的投資標的。張世東建議投資人可留意印度債券,該國目前通膨壓力持續減緩,市場普遍預期印度央行在4月仍有機會再降息,張世東分析印度央行降息,預料短天期債券殖利率有再下滑空間,而長天期債券殖利率則受到財政擴大因素表現持平,故預期殖利率曲線將會陡峭,這將有利於短天期債券走勢,可望吸引資金流入。

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時序進入第2季,保德信投信表示今年以來風險資產仍有不少投資機會,但須留意景氣末升段風險,對於風險資產應審慎應對。印度基本面表現無虞,經濟表現仍呈現擴張趨勢。加上印度大選在即,莫迪政府可望在貨幣與財政政策會持續釋放利多,通膨合理讓印度央行有降息空間,預料短存續期間印度債券有上攻空間,可望吸引資金湧入。印度債券擁有高「息收力」優勢,張世東建議投資人可持續持有印度債券型基金,參與長期收益提升的機會。

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