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優先擔保高收益債CP值、殖利率雙高  成搶手貨

2019-04-16 09:29經濟日報 賴俊明

金融海嘯後,全球債市收益率一路向下,投資人渴求收益的心態濃厚,帶動高收益債成為國人投資債券基金的首選,占比高達近5成,其中,優先擔保高收益債具備「雙高雙低」優勢,成為市場新寵兒。台新投信表示,ECB將於九月重啟定向長期再融資操作(TLTRO),市場也預期FED在今年第四季可能降息一碼,在全球兩大主要央行趨向鴿派,加上中美貿易邁向和解下,皆有利高收益債利差收窄,優先擔保高收益債將更為搶手,台新投信推出「台新優先順位資產抵押高收益債券基金」,讓投資人趕搭漲升行情順風車,已於4/15開始募集。

台新優先順位資產抵押高收益債券基金經理人邱奕仁表示,在「雙高」優勢上,優先擔保高收益債具備高積息能力及高性價比(報酬風險比、CP值)特性。根據Bloomberg資料, 2019/2之全球優先擔保高收益債殖利率達5.79%,大幅優於投資等級債的1.92%,亦較新興市場主權債及公司債佳;另據統計,近5年來(2014/2/28 至 2019/2/28),全球優先擔保高收益債報酬風險比為1.22,居各類債券之冠,顯示在相同風險下,優先擔保高收益債的報酬相對較高。

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資料來源:彭博、理柏, 2014/2/28至2019/2/28註: 上述圖表之全球優先擔保高收益債採美銀美林全球優先擔保高收益債指數、歐洲投資等級債採美銀美林歐洲投資等級債指數、美國投資等級債採美銀美林美國投資等級債指數、新興市場公司債採美銀美林新興市場公司債指數、美國高收益債採美銀美林美國高收益債指數、新興市場主權債採摩根大通新興市場公司債指數、全球高收益債採美銀美林全球高收益債指數、歐洲高收益債採美銀美林歐洲高收益債指數。本圖僅為市場概況,不代表本基金之走勢及績效。本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

邱奕仁表示,在「雙低」優勢方面,優先擔保高收益債波動度較低、存續期間較短。據Bloomberg統計,近5年來(2014/2/28 至 2019/2/28),全球優先擔保高收益債波動率僅4.12%,遠低於MSCI世界指數的12%、美國標普指數的11%,亦較全球投資等級債、全球高收債、新興市場公司債等為低;另據Bloomberg統計,優先擔保高收益債目前平均存續期間不到4年,較一般高收益債平均存續期間4.18年低,顯示優先擔保高收益債對利率敏感度較一般高收益債低,長期趨勢呈現平穩向上。

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