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全球央行鬆銀根 高收債漲聲響

2019-04-10 09:38經濟日報 賴俊明

全球主要央行今年貨幣及財政政策同步轉向寬鬆,美國聯準會今年可望停止升息、提前結束縮表計畫;歐洲央行今年不僅不升息,甚至將在9月實施新一輪的TLTRO「長期再融資操作政策」,對市場再度釋出資金;中國則實施減稅降費寬鬆銀根。

台新優先順位資產抵押高收益債券基金經理人邱奕仁表示,在貨幣寬鬆之下,有利美債殖利率走低,帶動高收益債漲升行情。

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就歷史經驗顯示,當美債殖利率快速走降階段,皆為擔保高收益債的起漲點。邱奕仁指出,目前歐美高收益債利差均高於近3年平均值,若美國、歐洲央行持續維持鴿派立場,看好利差仍有縮窄空間。

以美債而言,目前美國高收益利差為404bps,高於近3年均值為386bps,若中美貿易戰和緩,且FED轉向鴿派,均有利高收益債利差縮窄;在歐債方面,目前歐高收利差為424bps,大幅高於近3年均值為339bps,歐洲央行已表示將實施TLTRO,寬鬆資金有利歐高收利差縮窄。

邱奕仁表示,2000年後共有2次經濟擴張期,而2009迄今之經濟已持續擴張了10年,相較於過去5次經濟擴張期平均值8年,現今應該為景氣的Late Cycle,景氣Late Cycle往往伴隨著市場波動放大,擔保高收益債能為債券下檔提供防禦,為高收益債進化的2.0版本,替投資人守護財富。

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