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雙「I」環境來臨 債券投資重效率

2018-03-13 18:29經濟日報 蔡穎青

隨著全球經濟持續成長,2018年即可能進入快速升息(Interest rate rising)以及通膨(Inflation)雙「I」環境,在此環境下,施羅德2022到期新興市場主權債券基金經理人王瑛璋認為,債券投資要更重視效率,不妨以目標到期債投資策略率先掌握債息。

去年全球股債市大漲,今年則全球經濟進入全面復甦的正向發展,美聯準會即可能於今年快速升息。根據施羅德投資集團預估,全球經濟成長可望至3.5%,是2011年以來最快增速,而隨著經濟強勁帶動需求增加,商品原物料價格將走高,通膨也隨之上揚。以歷史經驗來看,聯準會於2004年6月即開始將利率自1%逐步調升至5.25%,以對抗通膨。對照於當前環境,今年全球也可能進入通膨、升息的雙「I」環境。

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在此影響下,可以看到債券市場波動加劇。王瑛璋認為,債券價格位於歷史高位,不管是資金移轉或者是受到利率影響,相信今年債券市場都操作挑戰高,投資人也應該要改變投資策略。展望未來,建議投資人不妨聚焦債息,而以目標到期債基金投資新興市場美元債,是簡單的方式。

因為採用目標到期債券投資策略的債券基金,設定了投資期限,持有大多債券至到期日,之後這檔基金便終止。這樣的優點是,只要持有的債券沒有違約、債券價格最後會趨近面額。也就是說,不論市場短期如何震盪、利率區間如何變化,投資人只要隨著基金持有至這些債券的到期日,投資期間固定領息、基金終止後即能返還屆時基金之淨資產,簡單方便。但如果投資人未持有到期而提前買回,則未必有此效應且會酌收提前買回費用*。

另外,相較公債投資, 投資新興市場美元債,一般來說也可享有較佳的收益率、美元債則可降低匯率風險。根據彭博社的資料,新興市場債券的收益率普遍高於已開發國家,新興市場美元主權債達5.98%、新興市場美元公司債則為4.94%(資料來源:彭博社,2018年2月28日)。而以100%投資美元計價債券的投資組合,則可望降低匯率影響,更適合長期持有。

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