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先鋒投顧:2018新興市場重現光芒

2018-01-12 10:17經濟日報 蔡穎青

2017年全球景氣同步復甦,市場風險情況漸好,多數股市以及風險債種也跟著水漲船高;相較於成熟股市約二成的不錯漲幅,MSCI新興市場指數2017年更以34.35%的亮眼表現傲視群雄。展望2018年,受惠於全球經濟更加齊頭式的擴張,預計風險性資產走勢將獲得支撐,多數新興國家挾有基本面及改革題材等利多,可望持續步步高升。

先鋒投顧分析,根據IMF最新全球經濟展望報告,全球2018年經濟增速預測值被上調0.1%至3.7%、高於2017年估值的3.6%,以OECD所編製的領先指標來看,主要成熟國家和新興國家之領先指標多呈現上揚趨勢,顯示全球復甦趨勢尚未止步;不過,相較於成熟市場經濟增速或於2017年見頂,整體新興市場經濟增速仍在加快,且根據Bloomberg統計的市場調查,2018年MSCI新興市場指數成分股的EPS年增率估值為18.2%,預期新興市場股市明年仍有表現空間,投資人不妨逢回分批布局,不過仍須關注單一國家的政治風險。

先鋒投顧指出,中國雖因結構轉型2018年經濟增速可能持續放緩,不過消費升級及戰略性新興產業等將持續驅動中國新時代經濟、挹注成長新動能,重量轉重質的政策目標也有望提升企業獲利品質;而印度在廢鈔的短期衝擊後也逐步恢復成長動能,政策改革紅利或見逐步釋放;巴西經濟自谷底復甦、成長率由負轉正,雖年金改革持續延宕,但央行降息有利於股市表現;俄羅斯股市則有望受惠於經濟改善與油價回升,或有補漲行情。

債市部分,先鋒投顧表示,由於聯準會維持升息及縮表的政策基調不變,使多數與美國公債高度相關的債種表現恐不盡理想,然而由於多數新興國家經濟谷底復甦,基本面及抵禦外部風險的韌性趨好,貨幣也有望反映經濟成長利多而升值,溫和通膨更提供貨幣政策操作空間,當地貨幣新興債的投資人有望同時賺取資本利得及匯兌收益,另外根據EPFR統計截至12/20,2017年資金持續流入新興市場債,僅3周呈現淨流出,全球景氣向好預期將支撐2018年市場追逐高息資產的意願,新興市場債的高殖利率仍相對具吸睛,有望持續吸引資金流入。

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