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新興巿場企業債 投資新亮點

2017-07-17 09:48經濟日報 蔡穎青

富達新興巿場潛力企業債券基金經理人夏苔耘表示,新興巿場企業債是投資巿場新亮點。 ...
富達新興巿場潛力企業債券基金經理人夏苔耘表示,新興巿場企業債是投資巿場新亮點。 富達/提供
受惠商品價格反彈及製造業出口成長,全球貿易自2016年初一路升溫,造成一致性的全球成長。

在全球供應鏈上佔重要席位的新興巿場企業,獲利成長有支撐空間,在企業獲利提升有助激勵投資成長的基礎下,企業成長及營運前景有正面因素支撐,帶動新興巿場企業正向循環成長。

富達新興巿場潛力企業債券基金經理人夏苔耘表示,新興巿場企業債無論在技術面及基本面具佳,加上資金持續湧入,成為投資巿場新亮點。

夏苔耘說,從經濟面來看,新興國家在成熟國家帶動下,2015年年中自谷底復甦。其中以中國、墨西哥與巴西最引人注目。以中國為例,雖然巿場擔心經濟放緩,但官方有貨幣與財政政策之彈性,近期種種措施也顯示資本市場改革決心,加上人口紅利等都為基本面帶來支撐。

而在拉丁美洲,早前備受醜聞的巴西,在修正過後評價面反而更具吸引力,貨幣貶值更有利出口,加上政治改革跳升為2018年總統大選之優先議題,使巴西一躍成為投資新選擇。

另外在川普當選後,美墨關係成為打擊墨西哥的主要利空,但今日已顯示美墨關係惡化被過度誇大,墨西哥低廉的勞力成本仍具國際競爭力,奠定墨西哥穩固的經濟實力。

夏苔耘指出,新興國家經歷一段陣痛調整期,經濟回穩有利企業營運,預期今年全球新興巿場營收可望成長15%,有助於債券信用品質改善,而新興巿場企業債的違約率預計將降至6年來低點。

從技術面來看,共同基金配置於新興債券比重已回到歷史平均,新興市場各區域企業債自2013年累計淨流入,以新興亞洲的企業債巿為例,由2013年至今年五月底,已流入超過四千億美元,加上發行量穩定,信評亦較主權債佳,吸引法人資金成為新興市場債券基金參與者,為技術面帶來正面因素。布局新興巿場債券的投資人,可考慮從企業債入手,把握新興巿場企業的投資潛力。

雖然最近油價波動讓市場擔心企業債受影響,夏苔耘分析,部分企業債因收入為美元而成本為當地貨幣,同時具有匯率彈性,例如在巴西、墨西哥及俄羅斯的石油公司,當國際油價下跌時,當地貨幣通常跟隨貶值,有自然避險效果,因此即使近期油價下跌,新興市場能源債券價格變動持續為正。

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