當代法律第三十二期出刊 探討內線交易與財報不實

盛夏蟬鳴，奮力地鳴叫，彷彿是為了延續這消逝的夏天，唐詩云：「茲晨戒流火，商飆早已驚。雲天收夏色，木葉動秋聲。」雖現已邁入立秋節氣，相信各位讀者仍感受到暑氣仍未退，然而秋天的氣息，卻已悄然滲入大地。立秋節氣，亦迎來一重大節日——父親節，謹向全天下的父親說聲「辛苦了，父親節快樂」。《當代法律》將於2024年8月10日推出第三十二期法律雜誌，期許能為各位讀者持續分享最新法律議題分析。

內線交易，係指具有特定身分之人，事先獲悉內線消息，並於該消息明確後未公開前或公開後一定時間內，於證券市場買賣有價證券。由於內線交易會破壞證券交易的公平性，損害投資人對證券市場的信心，所以各國多明文禁止證券市場內線交易行為。我國現行證券交易法第157條之1第1項規定，內線交易禁止規定所規範的主體主要為公司董監事、經理人、持股超過10%大股東、基於職業或控制關係獲悉消息之人、失去上述身分未滿六個月者及從上述所列之人獲悉消息之人，此等「內部人」依規定，在實際知悉有重大影響股票價格之消息時，於該消息未公開或公開後18小時內，不得買賣該公司股票或具有股權性質之有價證券，其規範目的在於禁止因身分、職業等享有資訊優勢地位之內部人，利用尚未公開消息與其他市場上不知情之投資人從事交易，藉此牟取暴利或規避損失，破壞證券市場交易制度之公平性。

而財報不實則係規定於《證券交易法》第20條第2項規定：「發行人依本法規定申報或公告之財務報告及財務業務文件，其內容不得有虛偽或隱匿之情事。」違反本項規定者，同法第20條之1與第171條分別規定相關民事及刑事責任。

近期內線交易與財報不實之案件時有所聞，對於資本市場公平性之破壞及投資人權益保護有很大的影響。針對前述各點，當代法律邀請了多位專家學者：中國文化大學法學院何曜琛教授以〈預定交易計畫可否作為內線交易的免責抗辯事由——實務面的觀察〉、中國文化大學法學院王志誠教授以〈財務報表附註事項之揭露及重大性標準：以衍生性金融商品之表達為中心〉、亞洲大學財經法律學系吳盈德系主任以〈論財報不實罪是否應納入重大性要件〉、常和法律事務所許博森主持律師以〈內線交易責任成立之限縮——以「預定交易計畫」（prearranged trading）為中心〉、萬國法律事務所律師以〈論財務報告或財務業務文件之「誤寫誤繕」——兼論「重大性要件」之適用前提〉為文深入分析，以幫助讀者可以更加了解此一議題，敬請期待。