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沈大白:風險管理+數位金融創新 對抗黑天鵝

2020-03-27 11:13經濟日報 金萊萊/整理

沈大白(東吳大學會計系教授/中華科技金融學會學術秘書長)

央行臉書粉絲團上有黑(難以預測)、灰(較可預估)、綠(氣候變遷)等顏色的天鵝,2020是什麼顏色的天鵝?針對突發的疫情各國在證券、匯率、總體都有不同的預測,投資銀行則建議企業該想到的20個關鍵問題,如對緊張的資金流及未動用的銀行額度做過情境分析、是否重新探討到嚴重影響的地區(中國、意大利、韓國)減少的外國銷售可能影響返還總部的股息、是否檢查競爭對手的供應鏈及考慮併購等。

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目前大家擔心的是流動性的問題,勤業眾信(Deloite)指出,一般公司到第一階段供應商會不會有缺貨、錢能不能收得回來等問題,現在必須考慮到更多(如二階、三階),也要考慮到存貨、區域分散、人口流動、斷鏈、物流(全世界最大的9個貨櫃碼頭、7個在中國、星韓各1)等風險管理問題。

東吳大學會計系教授/中華科技金融學會學術秘書長沈大白。 毛洪霖/攝影
東吳大學會計系教授/中華科技金融學會學術秘書長沈大白。 毛洪霖/攝影

靠群聚的產業有斷炊的問題,企業開始思考創新轉型,如離線商務模式(O2O)產業較符合現在的需求,但電玩產業要去國外競賽、要辦行銷見面會的會受到影響,如觀光、遊覽、食品有線上服務但受到線下的活動沒法舉辦,也會受到影響。在美國上市公司雲端視訊系統公司( Zoom )在一片愁雲慘霧中,業績成長十分驚人,其雲端研討會最多可容納 1 萬人,適合遠距工作需要。

疫情對全球的影響包括現代治理體系升級、生活方式調整、線上行為替代,而台灣在農業與醫學在全世界是最領先的,疫情防治受到肯定,未來在醫療治理、各種政府及產業的管理都會有很多變化。未來在風險管理及創新發展會也會一直循環下去。

國際清算銀行表示,越來越多央行考慮發數位貨幣,巴西經長預估20年後全球5~6種貨幣,之前有社區貨幣出現、中國亦想推展虛擬貨幣、台灣民間曾有花園新城花幣、高雄高雄幣、新北新北幣等,金管會預計證券型代幣發行STO(證券型代幣)法案今年上路,它是具有證券性質的虛擬通貨STO,可被視為有價證券。未來會有雙元危機,即供應鏈vs消費鏈、通膨vs失業、被避險vs避險、全球化vs反全球化。

過去很少會發生過的一些雙元問題,像供給面需求面同時衰腿,是經濟政策的嚴峻挑戰,流動性陷阱是否深化,是金融政策要認真面對的問題,凱恩斯極度推崇吉塞爾的社區(群)貨幣理論,配合數位虛擬貨幣與金融科技發展,可能會更早實現。

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