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勤業眾信:展望2020年 三大關鍵為臺股增添活水

2019-12-19 11:02經濟日報 項家麟

(左起)勤業眾信聯合會計師事務所總裁賴冠仲、勤業眾信聯合會計師事務所審計服務部營...
(左起)勤業眾信聯合會計師事務所總裁賴冠仲、勤業眾信聯合會計師事務所審計服務部營運長洪國田。業者/提供
勤業眾信聯合會計師事務所日前舉辦「2020年臺灣資本市場發展趨勢與展望」記者會,並歸納出2019年臺灣資本市場創造出「史上最長萬點、指標性大型股問世、募資金額高、以高科技聚落為主」四大特點。而回顧2019年臺灣資本市場概況發現,新掛牌上市櫃企業家數為35家,整體募資金額達新臺幣280億元;每家企業平均募資金額為8億元,與去年3.9億元相比成長率高達105%;其中,更不乏出現指標性大型股,前五大募資股募得185億元,金額占整體65%比重,為五年來最佳表現。

勤業眾信分析,「美中貿易戰轉單效應、資金稅務規劃、關注鄰近資本市場磁吸效應、大選年經濟不確定性」,為可能影響2020年臺灣資本市場表現的四大因素。展望未來,期許臺灣資本市場能打造為全方位平台,朝「鼓勵產業整合、打造臺灣特色資本市場、接軌國際資金」之目標發展。

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勤業眾信聯合會計師事務所總裁賴冠仲表示,受制於大環境因素,影響2019年臺灣IPO市場狀況,但解析數據背後的意義,今年臺灣IPO市場表現仍有些許亮點,以上市櫃企業平均市值為例,此數據自2017年至今逐年升高,顯示臺灣資本市場條件不僅吸引中小企業,近幾年也有幾間大企業申請上市櫃,值得後續關注,因此整體而言更重「質」的發展。

展望2020年,賴冠仲則建議企業思考IPO市場時應「內外兼顧」,同時考量國內外條件。就臺灣內部條件而言,期待未來透過政府政策力道,放大臺灣資本市場的優勢與特色,協助企業升級轉型;而就國際環境的外部條件而言,隨著美中兩國的第一階段貿易協定達成大致共識,貿易衝突暫時降溫,市場不確定性降低,因此樂見市場前景撥雲見日,企業投資信心回升,同時期待今年企業蓄積的經濟動能在明年釋放出來,達成臺灣IPO市場「質量並重」之目標。

臺灣前五大股募資百億 創五年來最佳表現

勤業眾信聯合會計師事務所審計服務部營運長洪國田表示,根據統計結果,2019年臺灣共有35家新掛牌上市櫃企業,總募資金額為新臺幣280億元,超越去年同期235億的表現;每家企業平均募資金額亦自去年的3.9億元成長至8億元(+105%)。顯見,臺灣資本市場發展成熟且穩定,儘管國際經濟局勢變化多端,產業整體募資表現仍正向成長。

進一步分析發現,大型股募資金額占比也呈現回升趨勢。2019年前五大募資股募資金額為185億元,募資金額占整體65%,創下近五年來最佳表現外,更不乏出現指標性大型個股:2019年最大募資股來自汽車租賃業的「和潤」,共募得約91.5億元(占32%);第二大募資股則由隸屬科技產業的「緯穎」,以募得59.6億元(占21%)的紀錄登榜。兩家企業募資金額亦創下近五年來前三高的 紀錄,顯示臺灣資本市場逐步朝「質量並重」的目標邁進。(見附件一)

不畏經濟局勢波動 亞太IPO市場更顯強韌

2019年香港共有161家企業掛牌,家數雖較去年的208家為低,募資金額由去年10,891億元,成長至11,848億元,企業平均募資金額達73.6億元,表現亮眼。中國資本市場成長表現不凡,2019年總計有196家企業掛牌,較去年同期105家高,募資金額成長至10,846億元,每家企業平均募資金額為55.3億元;同時,中國股市新板塊-「科創板」開市後,為資本市場帶來更多具投資價值的高成長性公司;儘管如此,2019年美國中概股有32家企業掛牌,較去年的36家為低外,募資金額自2,867億元衰退至1,116億元,平均募資金額亦退步至34.9億元。

洪國田指出,綜觀兩岸三地資本市場表現,2019年臺灣每家企業平均募資金額達8億元,與去年3.9億相比成長率高達105%,為兩岸三地成長幅度最高的地區,臺灣資本市場整體表現仍不亞於其他鄰近市場。然而,2019年臺灣上市櫃企業二次籌資(SPO)家數雖維持124家既有水準,但轉換公司債和現金增資金額表現皆屬近五年較低,估計美中貿易戰影響了股市及股價,企業調整籌資時機與目的;但貿易戰火升溫也成為資金回流推力,《境外資金匯回專法》為企業挹注成本較低的新選擇。

影響2019年臺灣資本市場表現的四大關鍵因素

綜上分析,勤業眾信歸納,「美中貿易戰延燒、全球經濟成長減速及地緣政治、全球反避稅浪潮、鄰近資本市場引力」,為影響2019年臺灣資本市場表現的四大關鍵因素。

第一、美中貿易戰延燒:美中貿易戰衍生的短期轉單效應等利多,為臺商挹注許多獲利空間,不過越南、泰國等東協國家同樣受惠,加上供應鏈的調整仍待時間發酵以達獲利,諸多不確定因素可能造成企業延後IPO送件時程,連帶影響企業謹慎保守投入建造廠房與設備之資本支出,成為需長期思考的發展策略。

第二、全球經濟成長減速及地緣政治:國際貨幣基金組織(IMF)指出,2019年全球經濟成長率約3%,經濟成長減速及香港反送中、英國脫歐等地緣政治問題頻發,可能影響市場投資人信心。

第三、全球反避稅浪潮:隨著「臺版CRS」《金融機構執行盡職審查及申報作業辦法》正式上路,以及開曼群島與英屬維京群島(BVI)等《經濟實質法施行細則》公布,將為臺商投資架構調整造成影響。

第四、鄰近資本市場引力:隨著2019年中國科創板正式開市,建構主板、中小板、創業板及科創板之多元化資本市場,加上新惠台26條措施,以及香港生技板逐步形成「生物科技生態圈」的吸引力,持續為臺商開創更多發展可能。同時,美中貿易戰烽火未歇,中國證監會將有可能全面開放中國資本市場,進而影響臺商布局板塊選擇。

2020年臺灣企業蓄勢待發 資本市場審慎樂觀

洪國田指出,臺灣資本市場向來是臺商強而有力的後盾,提供企業優質募資管道、協助企業登上國際舞臺與規劃布局策略,臺灣企業歷經國際政經局勢挑戰,已逐步掌握策略發展方向與步伐。勤業眾信預估,2020年臺灣企業將可以蓄勢待發的能量,審慎樂觀地迎接未來市場,2020年臺灣資本市場朝掛牌家數40家起跳、募資金額160~200億元目標前進。提醒企業,2020年應持續關注美中貿易戰所引發的長短期轉單效應和中國開放資本市場之磁吸效應外,資金稅務規劃和美國總統大選年,皆可能造成潛在的經濟成長挑戰。

展望未來,勤業眾信期許透過「鼓勵產業整合、打造特色資本市場、接軌國際資金」,成功為臺股增添活水,為人才、資金、市場打造全方位平台。

第一、鼓勵產業整合:為提升臺灣資本市場競爭力,進而思考臺灣隱形冠軍企業不願上市原因,或大型股偏少的解決之道;同時,亦可匯聚水平、垂直力量鼓勵產業整合,以活絡資本市場登錄企業質量,解決殭屍股問題。

第二、打造特色資本市場:由於IPO審查過程已有會計師把關企業財會表現,建議主管機關以更宏觀的角度,著重審查企業未來發展性與題材性,藉以定調臺灣資本市場獨有特色,打造更多樣化的中小企業募資平台

第三、接軌國際資金:根據「聯合國責任投資原則」(The Principles for Responsible Investment),企業應共同將「環境永續、社會參與和公司治理」(Environmental, Social and Corporate governance, ESG)之永續概念,整合到投資策略中,藉以提升臺股競爭力外,也再次呼籲推動公司治理之重要性,以達成接軌國際、吸引國際資金進駐的願景。

勤業眾信聯合會計師事務所總裁賴冠仲。業者/提供
勤業眾信聯合會計師事務所總裁賴冠仲。業者/提供

勤業眾信聯合會計師事務所審計服務部營運長洪國田。業者/提供
勤業眾信聯合會計師事務所審計服務部營運長洪國田。業者/提供
2015年~2019年臺灣資本市場總覽。業者/提供
2015年~2019年臺灣資本市場總覽。業者/提供

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