• 會員中心
  • 訂閱管理
  • 常見問題
  • 登出
notice-title img

親愛的用戶 您好:

謝謝您一直以來的支持及勉勵,是我們最珍視的優質會員。

經濟日報網全新改版,推出「數位訂閱」服務,特別獻上專屬4折優惠。

期許更多具脈絡的深度內容,為您梳理碎片化的財經資訊。

下次再說

謹慎操作 靜候底部浮現

本文共1320字

經濟日報 林成蔭

股價動向,一向跑在真實景氣發展的前面,現階段整體經濟數據仍在高原期,各地區國情和體質也不盡相同,但同樣面臨基期墊高、供應鏈瓶頸、通膨壓力等因素,市場預期「高處不勝寒」,景氣不會一直在顛峰,遲早降溫,股市先行反映展開修正。

中國大陸在去年初疫情爆發之際,2月製造業採購經理人指數(PMI)出現35.7,3月病毒擴散獲得控制,該數據迅速回升到52,此後一直維持在50的多空分界線上,是當時相對穩健的區域,然而,官方剛公布的9月製造業PMI已經降至49.6,低於市場預估的50.1,民間版財新數據為50則是17個月來次低。

推薦

特別提醒的是即使非製造業PMI回升至53.2,高於上月5.7個百分點,並非全然下滑,然而製造業一向敏感且具領先性,加上限電減產等措施對企業影響,包括高盛、花旗等都已下調中國大陸今年經濟成長展望。

股市反映,具代表性包含上海、深圳兩地企業的滬深300指數,在2月出現5,930高點後即陷入回檔,下半年更跌破200日均線,7月創下4,663的低點,整段跌幅達21.3%,與當時全球股市頻創新高的走勢相異,如今回顧,該波是領先反映基本面走疲的回檔。

先進國家整體受疫情衝擊時間較晚,加上民族性關係,未嚴格執行戴口罩、勤洗手的防範手段,美國的PMI在去年3月跌破50大關,6月才回到50之上;歐元區的數據則是從2019年2月就疲弱至2020年7月才好轉,經濟皆在去年下半年起才有比較明顯的升溫。

對照股市,美國的道瓊工業指數則是在今年8月創高,S&P500、那斯達克指數在9月還陸續創下新高;歐洲的SPDR STOXX 50指數則是在6月見到高點,景氣彈升得晚,股市也熱絡到第2、3季。

時序進入第4季,世界經濟的復甦腳步來到景氣擴張期的中段,「成長趨緩」成為不可避免的議題,因各地國情不同,不一定會如A股一般修正兩成,但是可以預期金融市場賣壓沉重追價乏力的現象將持續一段時間。

台灣也將面對同樣的問題。8月的景氣對策燈號續呈代表熱絡的紅燈,綜合判斷分數為39分,較上月增加1分,景氣領先指標轉呈上升,顯示疫情衝擊逐漸減緩,由於出口持續暢旺,未來還有五倍券發放使用可以帶動內需,看來景氣在第4季有機會持續維持在高峰。

然而,這次的景氣對策燈號已經是連續第七個月的「紅燈」,這是國發會目前可查詢的資料(1982年8月)以來首見,而本次信號綜合判斷分數曾於4、5月來到41分,上一次出現41分是在1987年4月,間隔逾30年。

可想而知,這幾個月的紅燈可說是「高原期」,在歷史的洪流中,過熱的情況均非常態,加上通貨膨脹陰影浮現、美國聯準會將於年底前啟動縮減購債,搭配2022年QE終止,央行史前無例寬鬆的貨幣政策將告一段落、正逢大陸監管和能耗雙控政策,短期內,全球財經環境日趨嚴峻。

本次還有一個特殊的問題是產業「長短料」,部分電子零組件存在部分供料多、部分供料少,衝擊終端產品出貨,讓實際上的供給需求更加複雜,所以,目前維持低水位持股,靜候底部浮現,定時定額可逢低布局如台灣50(0050)(0050)、中型100、櫃買50、高股息、ESG、永續等相關ETF。(作者是資深證券分析師)

※ 歡迎用「轉貼」或「分享」的方式轉傳文章連結;未經授權,請勿複製轉貼文章內容

上一篇
高油價時代來臨!跟著法人搶先卡位這幾檔塑化股
下一篇
外資賣錯了 台股有機會再登高

相關

熱門

看更多

看更多

留言

完成

成功收藏,前往會員中心查看!