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大盤低量…檢驗退燒股良機

本文共1564字

經濟日報 朱成志

8月27日新的當沖監管制度推行後,市場業內大戶已經非常收斂,加上擔心Delta病毒入侵,觀望氣氛濃,9月9日台股創下今年最低的窒息量2,469億元,量能不夠,震幅比較有限,8月下旬由16,248點V型反轉1,385點結束,但回檔510點煞車,台積電(2330)(2330)代工漲價,「萬七大關」就有支撐,低量整理不代表股市走空,9月10日又站上季線,量縮也能大漲170點。

第2季由人氣指標的航海王運輸類股領軍,資金當沖狂炒到了極致,較低價的傳產股吸引大量資金,新投資人大量投入跟進,可是股價在7月初做頭之後,回檔跌幅也很大,水能載舟,亦能覆舟,多殺多造成股價腰斬,運輸類股都箱型築底,市場對於電子、傳產的合理股價及本益比高低錯亂,使得股市成交量萎縮。

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長榮、陽明、萬海今年大賺,本益比都只有三倍多,如果航海王不漲,其他傳產股本益比高,如何吸引資金?面板景氣從8月開始往下走,報價下跌,市場認為面板驅動IC高峰已過。

四大天王聯詠、敦泰、天鈺、矽創,今年的獲利數字好的不得了,8月營收除矽創以外,全部再創歷史新高,可是股價這一波大跌,本益比只有八倍左右,如果驅動IC不漲,也干擾了其他IC設計電子股向上挑戰高點的想像空間,聯詠由4月656元天價跌到9月8日破年線至波段最低423元,低量下,開始有止跌味道。低量正好重新檢驗許多退燒股,是否真的值得投資?

長榮8月營收突破500億元,年增165%,再創歷史新高,8月8日才迎接目前全球最大的「長範號」加入,新船下水後,有機會挑戰全球第五大。9月3日上海集裝箱貨櫃指數再創4,502點歷史新高,持續每周1~2%上漲,9月營收拚540億元,附加費幾乎等同淨利,長榮第2季稅後純益率48.8%,第3季EPS估計12元,第4季又加入新船,全年大賺四個股本。不過,6月16日一天成交101.6萬張在132~147.5元,9月9日縮到七分之一的成交量,9月10日漲到133.5元,也只有高峰成交量的五分之一。

陽明也有1.1萬TEU級新船,目前該系列新船14艘中,已有六艘下水,年底前將還會有兩艘船,現在每TEU報價1萬美元以上,一艘船造價約1億美元,跑一趟即可回本,預估9月營收將創310億元新高,陽明稅後純益率高達47.2%,全年EPS 40元,萬海至少EPS 35元。

台驊投控是貨運承攬業,雖然本業也賺,但第2季EPS 13.32元主要還是來自於認列持有陽明,稅後純益率僅21.5%,遠低於長榮及陽明,替貨櫃航運公司招攬生意,反而股價比較高並不合理,台驊現增140元,陽明現增180元,對照目前價位陽明才125元,比台驊的158元少33元,更不合理。

2020疫情影響全球,歐美封城,下半年只剩中國大陸這個世界工廠開工,需要船運商品由遠東往歐美,因此40呎貨櫃報價由1,000多美元狂漲到現在2萬美元,而歐美之前由於工廠因疫情休工,沒那麼多的貨可運往亞洲,因此許多船隻到達美國將貨物卸下後,返程亞洲運價還是1,000多美元,為了趕時間,有的乾脆空船回中國大陸,導致貨櫃留在歐美等待卸貨,後面進來船隻又卡住,造成周轉率下降,大量空櫃留在歐美,亞洲的櫃不足,又搶船又搶櫃,怎麼不漲價?全球最大航商馬士基說:「美國人拿紓困金瘋狂消費,才是運價暴漲的真正元凶。」

7月國內外航運股都下跌,但馬士基只跌4%,赫羅伯特只跌5%,台股航海王卻腰斬,航海王9月6日又幾乎快跌破底。若運價第4季還能維持目前高檔,股價會如何?

至於電子股,IC設計股王矽力-KY超過4,000元,65倍本益比(P/E),IP股王力旺漲停創天價1,790元,高達百倍P/E,第三代半導體漢磊P/E也超過百倍,拍手讚嘆就好了,就算是低量,有需要煩惱電子股嗎?(作者是萬寶投顧董事長)



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