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聯發科罕見之舉 提前喊出明年營運持續成長 16:33

港股再暴跌千點 北京政策衝擊市場 16:55

長線牛市仍在 可拉高持股比

2021-05-30 00:30經濟日報 林成蔭
美國聯準會
  • 疫情
  • 伺服器

大旱已久,水氣終至,自然界中的非常規現象不會長久,金融市場也有類似的「回歸均值」概念,亦即商品價格和歷史收益會以高概率接近長期的平均值,也就是市場漲多了,會向平均值移動回檔;跌多了,會向平均值移動走揚。

去年以來的異常疫情,促使各國政府和央行祭出如超低利率、寬鬆貨幣政策等非常手段刺激經濟,金融市場因而發足狂奔,多項資產價格創下歷史高點,成交量突破以往巨量,因此合理預期,當非常態的政策回到常軌,噴發後的資產難免陷入整理甚或修正。

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各項特殊政策中,貨幣政策可說是「資金瘋狗浪」的始作俑者,何時調整備受矚目。

近期,美國聯準會(Fed)高級官員已釋放出,若數據特別強勁,在即將舉行的利率會議上,將開始討論調整資產購買步伐的訊息。

由此推估,6月15~16日舉行的聯邦公開市場委員會(FOMC)將是關鍵,實際做法可能會在8月的全球央行年會揭露,目前的購債規模在年底前或明年初就會減少。

雖如此,無須過度恐慌,因縮減購債規模代表的是注入資金池的量減少,並非將資金抽走,果真發生對市場投資者信心有所衝擊,但非絕對性的利空。

值得留意的是,中國人民銀行剛公布的4月人民幣貸款增加1.47兆元,社會融資規模增量為1.85兆元,月底廣義貨幣(M2)同比增長8.1%,這三項數據都低於預期,透露出人行自去年以來的寬鬆貨幣和信貸政策逐漸收緊,目的是阻止資產價格脫序,依照以往經驗,這也是大宗原物料需求高峰漸至的訊號。

由此可以了解,為何美國聯準會、財政部決策官員一再地強調,通貨膨脹僅是「暫時」現象,供需失衡引發的通膨在未來幾個月內紓解,因大宗商品的兩大需求分別來自兩大強權,當中國大陸買盤開始縮小,另一方面美國力推的基礎建設則屬長期計畫,拜登還特別承諾要紓解物價跳升現象,原物料價格在年底前可望陸續降溫。

台灣景氣雖熱絡,4月景氣對策燈號續呈紅燈,綜合判斷分數為41分,較上月增加1分,但是,領先指標不含趨勢指數為104.72,較上月下降0.02%,七個構成項目中,較上月下滑分別為:建築物開工樓地板面積、外銷訂單動向指數,前者代表房地產,後者則包括科技到傳產等產業,涵蓋面廣,透露出降溫訊息,本土疫情爆發後,恐更明顯。

誠如前述,長線牛市仍在,惟需防短線修正,多頭市場常是緩漲急跌,也就是上漲的時候速度緩慢,而跌的時候速度快幅度大,因此,在疫情尚未受到控制的情況下,可以先將台股16,000點附近視為初步支撐,持股逐漸提高至中水位。

陸股整理將近三個月,近日底部墊高,自MSCI明晟宣布增加A股在其系列指數中的權重,國際法人在該市場資產配置比重上升,今年以來資金持續流入,5月漸趨明顯,滬深300、上證、深成等指數表現突出。

伺服器競爭激烈,根據TrendForce調查,預期第2季整體伺服器出貨表現隨著英特爾新平台推出,季成長可達21%,緯穎(6669)、嘉澤等業績看俏;歐美地區經濟重啟,戶外休閒活動需求增溫,知名成衣品牌廠GAP、NIKE、UA、Lululemon等展望正向,儒鴻、聚陽、豐泰、寶成、大田、復盛等業者亦將受惠。(作者是資深證券分析師)

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林成蔭

財子學堂創辦人林成蔭,參與股海20多年,擔任過新光投信協理、政府四大基金代操經理人、組合基金經理人,熟悉法人操作手法與動態。 個人奉行不賭底部、不賭頭部的穩健投資法,強調一檔穩穩的定存股,效果可不輸數檔飆股。
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