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資本市場的壓力測試

2020-07-20 02:00經濟日報 梁彥平

台股受惠熱錢湧入與國際股市多頭氣勢不墜,量價齊揚指數再創波段新高,企圖挑戰歷史高點12,682。惟市場擔憂美中關係全面惡化,與部分國家傳出第二波新冠疫情爆發的嚴峻考驗,加上中國大陸官方出手降溫股市失序現象,資本市場樂觀情緒恐將停滯,也讓法人開始居高思危,逢高分批調節。

因此,台股雖然沉浸於資金力拱的饗宴,國安基金也持續護盤安定股民情緒,但盤面負面訊息不斷擾盤測試台股的抗壓力道,一旦籌碼開始鬆散,指數若出現爆量長黑或外資賣超擴大,投資人將面臨短線回檔修正的風險。

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美國新冠肺炎疫情再次惡化,致使經濟重啟步伐更加蹣跚,分析師開始質疑經濟V型復甦的論調,與承認低估經濟衰退的程度。陸續出爐的金融業財報獲利成績難展笑顏,並提列大筆資金預作違約準備,顯見在美國聯準會「直升機撒錢」的貨幣政策下,金融業者仍無法相信經濟已露出曙光。

疫情的二度反撲將再度重創經濟復甦的信心,企業開始擔憂經濟前景存在更多不確定性。雖然企業提前備貨確保供應鏈安全,但就業市場疲弱終將削減消費需求,經濟若沒有如市場預期反轉,則失業率不斷攀高終將衝擊企業信貸與消費者償債能力。

面對年底總統大選競選壓力的川普,因各州疫情陸續失控導致民怨載道,無力挽救民調直直落的窘境,因此,共和黨選舉策略轉為強硬打擊中國大陸,致使美中原本政經緊繃關係更加雪上加霜,而美中雙方強硬的態度也壓抑亞股上漲。

因此,新冠疫情對於經濟與金融業所做的壓力測試,是否已經反映最壞的情境猶未可知,再加上美中強權一旦衝撞,資本市場的壓力測試能否順利通過,將是投資人應思考的重要課題。

台積電第2季表現優於預期,且因應5G先進製程需求強勁上修資本支出,正面看待公司營運展望,股價創高穩定台股軍心力守萬二關卡。但外資調升台積電評等卻反向賣超,市場也利用台積電股價賺取指數,趁機調節其他個股,透露出市場不尋常的過熱修正壓力浮現。

因此,法人若有個股價值高估的投資念想,且操作轉趨保守避險的策略,則投資人資金更須嚴格控管且不躁進追高,才能在狂歡的資金派對中優雅離場。

(作者是世新大學財金系副教授)

台積電 金融業

梁彥平

梁彥平現在在世新大學教書,很難聯想到她曾是股市的操盤手,曾任寶來投信、永昌投信副總,管理的資產規模龐大。雖然脫離看盤的日子,她還是願意談談理財的事。
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