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市場樂觀看待經濟重啟 道瓊漲逾500點 04:37

疫情難料 提防台股打第二隻腳

2020-05-16 23:34經濟日報 林成蔭

行情會不會拉回打第二隻腳,這是投資者現階段最大的疑問。

認為會的人在等待下一次的買點,只是隨著時間的流逝,盤勢震盪但跌幅有限,想進場又怕反彈完畢套在高點,心情逐漸焦躁。

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認為不會的人已經進場買進,只是當疲弱的經濟數據公布,或是疫情發展出現變化,指數出現較大跌幅,心理忐忑不安,畢竟欠缺基本面支撐,能走多遠多久?

投資大師約翰,坦伯頓曾經說過:「行情總在絕望中誕生,在半信半疑中成長」,近期的股市在貪婪與驚懼的眼光中墊高底部,3月爆發的股災像史上最強的颶風,瞬間席捲全球,金融市場接連重挫哀號遍野。

然而,各國政府和央行立即端出各類紓困和寬鬆貨幣措施,為墜落中的股市鋪好安全網,將傷害程度降低,股市強彈。

筆者認為股市會打第二隻腳。綜觀近20年以來,台股陸續在2000~2001年、2002年、2004年、2007~2008年、2011年、2015年,都出現股市由牛轉熊的空頭市場,每次都是觸底反彈再來回測底部,尚未出現過V型反轉直接創高的走勢,相信這次也不會例外,回檔測試在所難免。

不過,回檔的深度和所需時間,要看變化中的景氣復甦狀況而定,畢竟經濟數據雖然難看,資金卻是前所未有充沛,現在是「資金寬鬆,景氣稀鬆」,投資者即使心中疑惑,超低的利率讓股市充滿了吸引力。

過去六次熊市最長的落底時間是2000年,當年的網路泡沫讓台灣加權指數衝到10,393點,泡沫破裂後股市反轉,到年底指數腰斬再打折,跌到4,555點後才止跌彈升,由於跌幅深且時間長,投資人以為空頭市場結束,不料經濟疲軟,隔年又遇到911事件,台股再大跌到3,411點後,才見到真正底部。

最短落底是發生在2015年,當時美國聯準會(Fed)在金融海嘯後實施的寬鬆貨幣措施(QE)於前一年退場,投資者預期Fed當年開始升息,全球資金退潮,台股在短短四個月由10,014點跌到7,203點築底,2016年年初,A股一周兩度熔斷利空驟發,股市拉回未破前低,終於在下半年展開大多頭至2020年。

這次危機反轉前的高點出現在元月的12,197點,如果3月的8,523點是低點,間隔僅兩個月,將會打破先前的紀錄,所以,投資人對破底這個可能性存在陰影在所難免。

病毒變異疫情難料,但是,「資金氣墊」將再成為墜落時的緩衝,如股神巴菲特都還抱著1,370億美元準備抄底,因此,即使打第二隻腳,再破底機率不大,景氣復甦程度不一,震盪構築底部時間不至於太短。

值得留意的是,當市場在憂慮「第二隻腳」的時候,具指標性的美國那斯達克生技指數已經創下歷史新高,領先股如亞馬遜、網飛,輝達、PayPal、Peloton等亦脫穎而出,台股如緯穎、富邦媒、譜瑞、泰博、寶雅等亦表現亮麗。

漲多的個股爆量追價有風險,重點是解讀這些強勢股透露出的訊息,筆者從年初多次提及生技醫療股,這次受疫情蔓延投資者對後續業績展望樂觀而引爆。

其他趨勢向上的族群主要科技股,如雲端、高速運算、軟體,線上電玩、網路電商、電子材料、高穩配息等企業如祥碩、敦陽科、聯陽、順達、台勝科、訊連、智冠、聖暉、台虹、世豐等可追蹤,生命會找到自己的出路,資金也是。

(作者是資深證券分析師)

台股 疫情 經濟

林成蔭

財子學堂創辦人林成蔭,參與股海20多年,擔任過新光投信協理、政府四大基金代操經理人、組合基金經理人,熟悉法人操作手法與動態。 個人奉行不賭底部、不賭頭部的穩健投資法,強調一檔穩穩的定存股,效果可不輸數檔飆股。
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