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超微、特斯拉供應鏈 帶勁

2020-05-09 00:34經濟日報 李鎮宇

本周台股一開始反應勞動節期間歐美股市下跌影響重挫,隨即回穩上揚,加權指數開低走高,全周小跌90點,收在10,901點。上月底台股一度反彈至本波最高點11,012點,歐美疫情趨緩且新冠肺炎治療藥物、疫苗漸露曙光,疫情相關生技醫療概念股強勢,美國科技股財報前景佳帶動台灣科技股表態,加以油價反彈支撐塑化上游,台股表現仍屬活潑。

隨著市場焦點逐步轉向疫情究責,美國將公布新冠肺炎病毒來源相關報告,不確定因素讓盤勢轉震盪的可能性增加。台股本波憑藉優異防疫成績,製造業產能維持正常,加以政府護市及美股科技財報帶動,表現居前,指數回補跌幅七成。但指數已來到年線位置,加上後續還有美國失業數據及美中可能升溫的對壘情緒,指數預計維持震盪格局,短線操作以題材股、台美財報佳的個股為主。

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美股財報方面,AMD(超微)法說會公布的整體財報大致符合市場預期。我們認為,AMD依台積電製程領先與封裝技術的優勢,提供優越的性價比產品,持續在桌機、筆電與伺服器領域提升市占率,相關個股可望受惠;預期AMD的CPU與GPU新品將繼續採用台積電7奈米或更先進的製程,貢獻台積電營收動能;嘉澤供應AMD金屬扣件與插槽,是AMD唯二的合格供應商之一,隨著AMD市占提升,嘉澤商機更大。健策也是AMD伺服器晶片的均熱片主要供應商。

Tesla第1季銷量及財報皆優於市場預期,上海廠Model 3進入量產階段,今年2月10日復工後,周產量已回升至1,500台,相當於疫情爆發前的水準,在中國大陸市占率也逐月走升,大陸第1季銷量達16,743台,中國純電動車市場的市占率大幅提高至19.9%,僅次於電動車廠比亞迪的市占率21.5%,銷售表現亮眼。美國廠Model Y交車時程也提前至第1季,預期今年整體銷量達50.4萬台。

整體而言,Tesla受益於平台模組化生產,Model Y與Model 3可於同產線生產,且70%以上零組件共用,生產效率大幅提升, Model Y毛利率已轉正。包括上海廠及柏林新廠皆可望受惠平台化生產、量產加速,Tesla已連續三季財報優於市場預期,基本面持續正向發展,台灣零組件供應鏈可望受惠。

油價如日前預期展開反彈,能源股上揚,美國最大原油期貨ETF USO近日陸續調整持倉結構,平倉持有的6月西德州原油期貨,短期油價波動較高。調整後USO持倉以遠月居多,有助改善後續近月原油期貨合約到期賣壓。

另芝加哥商品交易所二度上調西德州原油保證金,從每口7,500美元上調33.3%至10,000美元,有助降低油價因投機性交易加劇漲跌幅影響;5月19日西德州原油6月期貨合約將到期,留意後續美國原油倉儲問題待解,油價短期波動仍偏高。各大產油國5月啟動減產,Aramco上調6月銷往亞洲原油售價,將再加大反彈力道,中期油價可望延續反彈格局,能源股價值優勢仍存,重申相對正向看法,後續關注Exxon Mobil、Chevron等油商財報。

(作者是台新投顧總經理)

原油 科技股 台股

李鎮宇

現為台新投顧總經理,專精於科技產業與美國反托拉斯法律、產業經濟和策略研究、科技產業財務評價、國際經濟與國際金融等。
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