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iPhone銷售大跌、大中華營收銳減 蘋果股價盤後挫逾5% 07:05

經濟數據強!科技四巨頭財報前振奮、道瓊漲近140點 06:30

鹹魚翻生股 可尋寶

2019-12-28 00:06經濟日報 林成蔭

年終歲暮,充滿著愉悅的氣氛,美國與中國的第一階段貿易協議,預計明年1月簽署,美方將減少對中方的關稅,中國官方宣布調降逾850項進口商品關稅,自2020年元旦起開始生效。兩大強權這種互遞橄欖枝的動作,讓去年3月貿易戰爆發以來,投資人緊繃的情緒獲得舒緩,資金也重回風險性資產,股市頻創佳績。

樂觀的情緒同樣反映在消費市場,根據萬事達卡的報告,美國今年的假期購物季(11月1日至平安夜)的零售額較去年成長3.4%,線上銷售額更年增18.8%、創下歷史新高,電子商務龍頭亞馬遜甚至傳出出貨量較去年同期跳增三倍,由於假日購物季占全年業績約40%,業者無不額手稱慶。

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回顧2019年,經濟特色是「資金滾燙、景氣微溫」,通貨膨脹並不明顯,這給了各國央行以貨幣政策手段,如降息、QE(量化寬鬆)等方式刺激經濟的空間,加上2018年3月美中貿易爭端爆發壓低了股價的基期,當資金瘋狗浪出籠後,股票、債券、不動產、黃金等投資工具都走出兩位數以上,甚至於數十個百分點的亮麗表現。

各類股中,科技股表現最為強勁,其中,又以半導體股勇冠三軍,費城半導體指數今年以來漲幅逾六成,台灣的台積電漲幅近50%,聯發科更創下94%的報酬率,還原權值就超過一倍,台灣加權指數創下29年新高!

展望2020年,經濟動能逐漸增溫,可以形容為:資金滾燙、景氣「升」溫。主因在於,雖然美國聯準會(Fed)在新的一年預計不會有利率的調整,但已祭出類QE的購債措施穩住經濟,歐洲央行(ECB)在11月降息又重新啟動QE,日本央行則是持續QE,中國人行一年三次調降存款準備率,資金的熱度將繼續燃燒。

實際的經濟成長緩慢,但沒有繼續下行,從敏感的採購經理人指數(PMI)觀察,全球的景氣已然上升,其中美國的製造業PMI仍低迷,但具領先性的新屋開工、營建許可月增率,以及消費者信心各項指標優於市場預期,Fed對未來強調具信心,換言之,今年資金行情先行,明年則景氣行情可望接棒!

新的一年,投資策略將是股優於債,惟對波動加劇應做好準備,投資組合以低基期的優質「鹹魚翻生股」為主,搭配優質債券和REITs做好資產配置。

科技股仍是焦點,應避免追價漲幅大,提前反應利多如5G的熱門題材股,因為法人已經滿手持股再買有限,2020年,將是檢驗這些企業是否業績能跟得上股價的時刻,倒是具備獲利穩健占指數比重不高的族群,如工業電腦的研華、振樺、樺漢等,具特殊利基產品如強固型電腦的神基,通路商代表的華立、大聯大等,風險低也有輪動的機會。

傳產股中,筆者幾次提醒的汽車產業谷底浮現,股價都還是地板價,來年至少有反彈機會,特別是零組件族群,如東陽、胡連、智伸科、宇隆等亦是低檔有限;美國的那斯達克生技醫療指數(NBI)第4季大漲超過20%,台灣的生技醫療股將被帶動,也可追蹤。

布局難度較高的部分是固定收益,因為過去一年利率走低債券走揚,有些債券ETF竟然出現單年兩成以上的報酬率,從回歸均值的角度看,這並非常態,可以待回檔再行承接。

(作者是資深證券分析師)

經濟 債券 科技股

林成蔭

財子學堂創辦人林成蔭,參與股海20多年,擔任過新光投信協理、政府四大基金代操經理人、組合基金經理人,熟悉法人操作手法與動態。 個人奉行不賭底部、不賭頭部的穩健投資法,強調一檔穩穩的定存股,效果可不輸數檔飆股。
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