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美中貿易過招…留意受惠股

2018-07-08 00:20經濟日報 李鎮宇

報系資料照
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市場擔心6日美中貿易戰正式課徵關稅的關鍵日來臨,上周亞洲股匯市修正動盪,台股同步弱勢重挫,指數跌破年線10,721點,市場保守氛圍彌漫。

在美中貿易戰爭危機未除之下,短期指數仍有震盪可能,目前來看關稅戰正式開打後,雙方仍可繼續談判,還是存在協商可能性,短期留意漲多的個股進入回檔的風險,籌碼不安氣氛下,操作難度高。後勢觀察重點,為12日大立光將召開法說會,19日則有台積電法說會,為第3季法說風向球。

整體來說,此次貿易戰第一與第二階段課徵500億美元為基本論調的情境,以金融市場來說,本波6月初以來正式反映第一情境,為擔憂貿易戰的跌幅,在此情境下開打後,若沒有進一步擴大,台股短期衝擊趨緩;後續仍要觀察貿易戰進程是否擴大到美國之前提及更大的金額,如果失控,勢必影響更多的產業,換言之,美中貿易戰拖太久,或擴大到科技產業,景氣提前下滑的機率升溫。

如果此次貿易戰未擴大衝擊產業景氣,也就是說,下半年若美中貿易戰能如同理性預期,經由談判而暫時休兵,則在美、歐等主要經濟體基本面穩健,以及中國有效進行結構性改革的情境下,國際經濟情勢應有望回歸平穩,基於此,以台股此波殖利率4%與產業旺季的情況仍具優勢,此波跌深的半導體、蘋果概念股、車用電子、金融與塑化等族群將具反彈空間。

至於對台灣各產業的影響,初期課徵500億美元為基本論調的情境,景氣疑慮不深,旺季仍有機會,且以此金額相關產業研判,台股包括航太產業、工具機、塑化產業與部分電子產業可望相對受惠,其中航太零組件受惠,美國計畫對中國進口航太引擎組件課稅,我國廠商有機會迎來轉單效益,相關個股包括漢翔、晟田、JPP-KY。

此外,工具機也受惠,台灣廠商在中國設廠產能多是針對中國內需使用,但設在台灣的產能則有機會因美國對中國課稅而受惠,相關廠商包括亞崴、程泰、瀧澤科、大量、恩德、高鋒等;至於塑化產業,中國在第二階段160億美元關稅清單中,可能會將40幾項自美國進口的一般通用塑化原料列入關稅清單,我國廠商包括台塑、華夏等有機會因而受惠轉單效應。

電子業方面,美國列出的課稅清單涵蓋電池、電視機、LED、電容、保護元件、儀器設備等,中國製品若被加徵25%懲罰性關稅,將損害其價格競爭力,美國客戶將改採購其他產地供應商,台灣相關廠商或將因此受惠。

最後還是要說明,上述情境是在500億美元的合理可控範圍內,一旦情勢升高到更大而不可控的金額,最後若衝擊經濟景氣,對產業的影響將是全面性的。至於是否擴大失控?只能說機率升高,但仍有機會化解,此時此刻端賴兩國政治人物的政治智慧選擇。(作者是台新投顧總經理)

貿易戰 航太 工具機

李鎮宇

現為台新投顧總經理,專精於科技產業與美國反托拉斯法律、產業經濟和策略研究、科技產業財務評價、國際經濟與國際金融等。
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