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價值股出線 搶當盤面主角

2017-12-23 02:15經濟日報 資深證券分析師 林成蔭

報系資料照
報系資料照

歲暮年終,投資者開始計算今年報酬,也對未來研究評估,擬定投資策略,雖然市場總是多空分歧,這次倒是出現共識,2018年景氣仍舊樂觀。

據世界知名研調機構IHS Markit最新預測,全球經濟2018年成長達3.2%,這是2011年以來首度突破3%,其中美國今明兩年分別達2.3%、2.6%,新興市場經濟成長率將從 2017年的4.7% 升至4.9%,又以亞太、拉丁美洲新興經濟體表現較強;歐元區今年成長率2.4%優於預期,明年則為2.2%將進入平緩觸頂,整體來說,全球擴張力道強勁,只有黑天鵝事件或巨大衝擊才會改變經濟成長方向。

IHS Markit Ltd.是美國上市公司,也是國內各大經濟研究機構常引用的資訊來源,該公司提供綜合性的各國、各區域與各產業的經濟、金融與政治報導,內容涵蓋全球與各國實質GDP、商品進出口、物價指數與失業率等重要經濟指標,意見權威性十足。稍早陸續公布看法的國際貨幣基金(IMF)、經濟合作開發組織(OECD)等國際重量級機構,認為2018年經濟有3.7%的成長率,所以至少明年上半年基本面可樂觀以待,加上通膨溫和,各國央行無大幅或迅速升息疑慮,資金不虞匱乏,合理推估,全球股市牛市可望持續。

國際景氣熱絡,台灣經濟中出口占大宗,自然不差,行政院主計處最新對2017年經濟成長率預測值上調為2.58%,2018年2.29%,中經院剛公布預估值分別為2.53%、2.27%、台經院和台綜院預測值亦在伯仲之間。

近期隱憂浮現,台灣過去這段時間復甦動能來自國外需求,可是本身內需無甚表現,也就是「外熱內溫」,因此加權指數在11月22日攻到10,882點,主流股在以出口為主的電子股,但當科技產業進入淡季,甚或蘋果產品銷售不如預期,投資引擎就熄火。

12月下旬這一周,美國道瓊和標普500指數在金融和能源股帶動下再創新高,成分股全是科技股的費城半導體指數,在11月24日達到1,342高點後,拉回跌破季線,雖然重新站上,但對比美股其他指數明顯弱勢,指標股超微已跌破年線,輝達亦進入整理修正。台股一個月來卻連破月線、季線、半年線等重要支撐,外資調節不斷,也是以科技股為主,台股「成也電子,敗也電子」。這極可能是本欄提過的「主角換人做做看」,價值股將取代成長股成為下一波主軸。

主流輪動未嘗不是好事,科技股具備最高成長性,在淡季籌碼換手,有利下一次躍升,非電子粉墨登場,可以維繫人氣,漲勢容易持續。在長多架構下,投資組合可維持七成比重,只是內容與2017年略有不同。

首先,金融股值得追蹤,雖然欠缺美國稅改和升息循環的加持,但有低基期優勢以波段操作為主,其中受惠股市熱絡的富邦金、國泰金具指標意義,外幣部位高的兆豐金、布局完整開始收割的中租低檔有限。

再者,汽車零組件進入旺季,但近期新台幣強勢升破30兌1美元關卡讓股價壓抑,由於展望明年,美國稅改可望引發資金回流,美元將有升值壓力,應是布局時機,車燈、保險槓等在寒冬中汰換率升高;另外,醫療器材族群業績可追蹤和可預測性高,可惜受限於台股投資者對生技產業整體看法保守而弱勢,來年可望揚眉吐氣,原物料相關族群亦可逢低布局。

科技股 稅改 季線

林成蔭

財子學堂創辦人林成蔭,參與股海20多年,擔任過新光投信協理、政府四大基金代操經理人、組合基金經理人,熟悉法人操作手法與動態。 個人奉行不賭底部、不賭頭部的穩健投資法,強調一檔穩穩的定存股,效果可不輸數檔飆股。
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