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傳產金融電子輪漲 挑戰高點

2017-09-03 01:07經濟日報 吳火生

8月台股先苦後甘,上旬和下旬都因東北亞地緣政治引起騷動,最終在蘋概三大權重股領先收復均線示範下,指數重回10,500點之上,月線連九紅,在台股歷史中,連漲紀錄已追平1986年9月~1987年5月的連九紅,僅次於1972年9月~1973年6月的連十紅。依目前情勢和歷史經驗研判,蘋果產品發表會前後,行情或有震盪,但無礙資金行情的大格局。

相較於1986年新台幣升值的資金行情,現階段台股位階並不低,但同樣受益於資金推升,只是推手由國內大戶換成國際資金,尤其近年ETF等被動型資金席捲全球,各國股市普遍存在「馬太效應」,也就是強者恆強、個股表現分歧的狀況。

目前加權指數前五大市值的公司有三家是蘋概股,今年來漲幅都遠勝於大盤。8月面對東北亞的政治利空干擾,三大蘋概權重股堅守季線是指數持穩的關鍵,但面對9月蘋果新品發表會呢?

媒體報導,蘋果將在12日舉行新產品發表會,市場研究公司IDC看好i8將掀起換機潮,預期明年出貨量大增9.1%,蘋果股價上周以創新高回應。不過,去年底以來,市場就一直期待iPhone十周年的曠世代表作,如今這項利多就要實現。比起震撼的利空威脅,多頭市場中,利多實現的獲利調節反而容易被忽視,惟新品業績效益至少可延續至明年第1季,9月有拉回可以找買點。

9月的第二個焦點是貨幣政策。本月下旬德國將舉行國會大選,預料歐洲央行下次會議才會釋出政策風向,至於19~20日召開的美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議則聚焦縮表。儘管縮表意味著資金緊縮,但美國聯準會6月公布縮表規則後市場已陸續反應,且根據紐約聯儲Troy Davig和A. Lee Smith的一篇學術論文指出,縮表6,750億美元相當於升息1碼,依6月宣布的縮表規則推算,啟動縮表五季後,累計只將收回4,500億美元,顯見縮表初期對資金行情無礙。

國際政治方面,本周美國國會開議,稅改計畫和提高債務上限將是議題焦點。至於東北亞情勢仍受關注,但觀察8/29清晨北韓發射導彈飛越日本領空,亞股和美股很快就恢復平穩,基於全面開戰不符合美、中、日和南北韓各方利益,研判雙方對峙不至於惡化成戰爭。

籌碼方面,外資7、8月連續賣超台股,但金額都不大。8月外資買超金額前20大個股有九檔是傳產股,包括在塑膠、運輸、電機和食品,投信買超前20大也有八檔是非電個股,分散在塑膠、運輸、紙業、紡織、生技和金融。多頭格局延續下,當電子主力部隊休息時,主動型基金趁機挑選評價偏低或有題材的個股操作,以相對位階而言,漲勢溫吞、漲幅落後的金融股亦可配置部分資金。

整體而言,台股連漲九個月後,9月聚集國際政治、蘋果新品發表、貨幣新政策等諸多因素,蘋果新品發表會前後或有獲利調節賣壓出籠,不過在資金持續寬鬆下,預期後市仍有高點,行情再起時將是傳產、金融、電子輪漲走勢。

(作者是台新投信董事長)

蘋果 外資 生技

吳火生

市場長青樹,證券業資歷30年,最早在建弘證券擔任研究員,曾任群益、日盛、金鼎三家投信總經理,目前掌管基金規模近千億元。
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