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美韓本周軍演 留意國際變數

2017-08-20 01:57經濟日報 吳火生

傳言川普首席經濟顧問柯恩將辭職(白宮否認),加上西班牙巴塞隆納傳出恐攻,上周四美股三大指數收在當日最低點,道瓊創三個月來最大單日跌幅,台股上周則在季線附近拉鋸,未能有效收復季線。

過去二周,台美股市同步修正,表面原因是政治議題紛擾,實則因漲多、久未修正,醞釀中的獲利調節賣壓藉此暫時出場。

接下來仍有許多事件會持續挑戰市場的抗壓性,但也別忘了,目前仍處低通膨、景氣溫和復甦的大環境,儘管歐美貨幣當局有意讓超寬鬆的貨幣環境逐步正常化,但進程非常緩慢,今年貨幣政策調整對實體環境的影響相當有限,未來若因國際市場動盪讓台股下探萬點,將是今年另一次進場的機會,短時間內則稍安勿躁,但資金配置可略作調整。

上周VIX恐慌指數落在11~16的區間,較7月下旬在10附近往上一點,就季節性波動來看,8~10月屬於波動較大的季節,也就是未來幾個月VIX比較容易升高,但並非一路向上,而是容易因某些事件而短期跳升,金融市場波動性將加劇。

8月第二周,因東北亞的地緣政治風險,台股創今年新高後快速回落,目前緊張情勢已降溫,但仍需注意本周美韓聯合軍演、25日北韓「先軍節」及9月9日北韓國慶日是否再起紛爭,尤以本周軍演的強度和北韓的反應為觀察焦點。

美股動見觀瞻,政局和貨幣政策牽動市場情緒。維吉尼亞州的種族歧視效應延續,英特爾、Merk 及Under Armour執行長宣布退出美國製造委員會,前財長桑默斯也呼籲商界領袖退出白宮,川普於是宣布解散白宮兩大商界領袖顧問委員會,演變至此,市場對川普逐漸失去信心,未來醫保改革、稅改計畫、債務上限、鬆綁金融監管等政策推進時程可能受到影響。

另一個焦點是貨幣政策。7月美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀錄顯示,官員對9月宣布縮表已有共識,但對年底前能否再升息1碼看法分歧,本周24日傑克森洞(Jackson Hole)全球央行年會登場,央行高官場內外的言論可能對市場有重大的影響,緊接著,9月7日歐洲央行(ECB)會議、9月19日-9月20日FOMC會議,都是觀測貨幣政策風向的重要時點。

正處季節性波動較大的季度,目前盤勢尚未穩定卻非多頭結束,美國政局紛擾之際,中國正準備迎接秋季的「十九大」,政策推行以維穩為主要考量,因此,近期資金配置可減少與美國連動較高的科技股比重,部分挪向非電子族群。

在大陸庫存回補、環保稽查趨嚴下,5月中以來,遠東區五大泛用樹脂現貨報價連續走揚,儘管近一個月乙烯價格反彈24%,下半年全球將新增550萬噸產能,供過於求使乙烯價格上檔空間有限,但中下游利差可望改善,從報價來看ABS、PVC優於PE系列。

此外,低基期的運輸類股和不占權值的造紙族群為近期亮點,Nike和adidas財報優於預期,相關供應鏈也可留意。

(作者是台新投信董事長)

貨幣政策 川普 季線

吳火生

市場長青樹,證券業資歷30年,最早在建弘證券擔任研究員,曾任群益、日盛、金鼎三家投信總經理,目前掌管基金規模近千億元。
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