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價值股發光 運輸塑化吸金

2017-08-19 04:04資深證券分析師 林成蔭

報系資料照
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一則以喜,一則以憂,川普和金正恩聯合演出的驚悚劇即將下片,美國和北韓針鋒相對的氣氛稍見和緩,此刻,傳出歐洲央行(ECB)總裁德拉基將不會在全球央行年會提出量化寬鬆政策提前退場,由於今年以來歐元區經濟成長穩健,失業率亦見好轉,市場原預期ECB可能提前縮減購債規模,如果ECB維持不變,則經濟是否如當下呈現的樂觀成為疑問,股市處於高檔,任何利空都是獲利了結的藉口,加上美國政策方向搖擺不定,賣壓因而湧現。

幸而世界景氣仍處擴張期,根據經濟合作與發展組織(OECD)最新公布衡量未來經濟活動的領先指標顯示,美國成長雖略低於均值,但前景不變,歐元區、日本、印度亦是成長動能穩健,中國、巴西則獲得向上動力,這些國家占全球GDP比重達八成,數據微弱的主要國家僅英國和俄羅斯,影響有限,整體而言,今年全球經濟成長速度加快,且可望保持到2018年,對多頭打了一劑強心針。

台股上市櫃公司半年報已經公布,第2季約獲利4,600億元,上半年整體獲利逾9,000億元,為歷年同期次高,表現不差,特別是上市公司上半年營收為12.26兆元,較去年同期增加4.2%,稅前盈餘較去年同期增加14.7%,成長在兩位數以上,是推動指數站穩萬點的主要原因。觀察產業增長因素,產品報價上揚趨勢明顯,如面板、銅箔股業績亮眼是受惠報價居高不下,半導體交出優秀成績單乃得力於記憶體價格上揚,塑化原物料則是產品利差擴大,都是如此。

惟對股市而言,「漲多」就是最大利空,台股在去年第2季末才站穩年線,爾後,僅在11、12月測試過半年線,今年只有在4月回檔觸及季線後就回升,即使在第3季因除權息指數蒸發逾300點,居然還創下10,619點新高,這次跌破季線,未嘗不是好事,「休息,才能走得更遠」。

展望下半年,產業旺季來臨,大多數族群應都能維持熱絡業績,全體獲利可望超過1兆元,維持成長態勢。但部分業者或因基期已高,或企業對手的競爭即將展開,股價表現上壓抑難免,如去年以來轉機味道明顯的面板業者群創、友達等,將再度遭遇供過於求壓力,電視面板平均售價將下滑一到二成,中小面板報價遲早也將面臨強大挑戰;占電子股半邊天的半導體族群,雖有DRAM和Flash旺季效應,驅動IC動能走低,正負力道抵銷。

價值股如預期為本波主流,一再提及的航運股貨櫃輪巨擘長榮海運為前鋒,第2季單季獲利創七年新高,將辦理現金增資改善財務結構,搭配第3季旺季,引發法人搶補買盤,散裝航運在波羅的海運價指數大漲帶動下,和空運股一擁而上,走勢類似年初的造紙類股;塑化股雖基期較高,但報價反彈,台化與東聯等在本波抗跌,逢低買盤不弱。

蘋概股仍備受矚目,新iPhone的記者會預計9月召開,整體供應鏈業績可望至少增溫到明年上半年,面板貼合、金屬整合機殼、無線充電、臉部辨識等題材已輪動過,大立光、鴻海集團、台積電等股價率先反應,如有回檔方是布局時機;倒是沉寂一段時間的Apple Watch生態系發揮作用,且打入運動醫療領域有關,出貨成長超過預期,Home Pod後續發展亦不容輕忽,供應鏈值得追蹤。

ECB 季線 歐元區

林成蔭

財子學堂創辦人林成蔭,參與股海20多年,擔任過新光投信協理、政府四大基金代操經理人、組合基金經理人,熟悉法人操作手法與動態。 個人奉行不賭底部、不賭頭部的穩健投資法,強調一檔穩穩的定存股,效果可不輸數檔飆股。
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